【林奇芬專欄】三個風險干擾，市場七上八下

股債市進二退一，天天玩翻轉遊戲，投資人心情震盪起伏。短時間內，這些利空尚未完全消散，投資仍然要做好風險控管。

今年二、三、四月的投資市場，各有不同因素干擾。雖然市場震盪後稍有回穩，但不確定因素仍然存在，需要持續觀察後續變化。

風險一，升息

美國聯準會升息趨勢明確，至少有三次升息機會，同時也按部就班執行資產負債表縮減。另外，歐元區 QE 執行到今年第三季，之後也可能停止。全球資金收縮趨勢不變。不過，收縮規模與力道，市場已經慢慢接受與適應，上半年衝擊較小，但下半年衝擊壓力逐漸增加。

風險二，貿易戰

美國首先宣布對鋼鋁課進口關稅，但透過談判，有很多國家獲得關稅豁免。接下來又大動作對中國貿易逆差施壓，中國也強烈表態提出懲罰名單，雙方劍拔弩張。在習近平公開表示中國將更大幅度開放市場後，川普與美國商務部迅速軟化立場。然而，中美貿易紛爭只是打空包彈嗎? 其實雙方還有二個月的協商時間，最終名單如何，目前尚未可知，仍需要持續關注。

我們可以確定的是，這些都是國際政治角力手段。美國先前表示要退出 TPP(跨太平洋自由貿易協定)，但最近又表示要研究重返 TPP 的可能性。此也受到中國力推 RECP(區域全面經濟夥伴協定) 亞洲 16 國自由貿易協定有關。中美在國際市場上的角力戰並未歇止。

風險三，中東危機、美俄緊張

敘利亞以化學武器攻擊反政府軍，成為美國、歐洲國家譴責焦點，並引發近期美俄互嗆飛彈的緊張關係。其實背後有複雜的中東危機，包括俄羅斯、伊朗、以色列、歐美等國在中東勢力角逐。

俄羅斯近期在國際政局成為眾矢之的。今年 3 月英國發生神經毒劑殺人事件，導致英國驅逐 23 名俄羅斯外交官，之後，引發美國、加拿大、歐洲等 24 國聯手驅逐 139 名俄羅斯外交官，俄羅斯也回敬，驅逐 60 名美國外交官。美俄關係交惡，近期美國更對俄羅斯企業採取經濟制裁，造成俄羅斯鋁業股價大暴跌，俄羅斯股市在 4 月 9 日大跌 11%。

此外，川普律師近期更被 FBI 調查，大選期間通俄門事件，看來川普與俄羅斯的糾葛真不少。美俄關係短期間內應該難以緩和，國際政局真是多事之秋，去年北韓金正恩搗蛋，今年換俄羅斯攪局，金融市場備受威脅。

觀察風險發展，投資仍須謹慎

以上三個風險，後面二個是非經濟因素，如果可以順利消除，市場可回到經濟正軌。如果無法消除，就會對經濟面逐漸帶來負面影響。

雖然目前全球景氣面仍然樂觀，預估今年第一季，企業仍可交出漂亮的獲利成績單，此也是支撐股市最大利多。但非經濟因素若持續干擾帶來負面效應，也是必須留意的風險。

現階段美元走勢疲弱，有利於新興市場股債市的表現，今年以來拉美基金表現較佳，俄羅斯近期受到制裁衝擊，股市轉弱，要注意風險。另外，若不猜測市場，選擇新興市場股票型基金，仍是較好的投資標的。此外，中國雖然與美國頻傳緊張情勢，但中國內需力量逐漸增長，中國基金仍是可以留意的標的。

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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