周曉明：互聯網金融前途無量 無懼泡沫破裂

天弘基金副總裁周曉明

和訊股票訊息 11月20日，由證券日報社主辦，主題為“新趨勢·新動力(310328,基金吧)·新生態”的第十一屆中國證券市場年會在北京全國政協禮堂舉行。會議邀請各監管部門領導、經濟學家、金融機構高管、上市公司負責人等，圍繞宏觀經濟、資本市場改革、財稅改革、一帶一路戰略、戰略新興板、“互聯網+”等重點議題展開討論。和訊股票對本次會議進行全程報導。

天弘基金副總裁周曉明作了發言。他表示，自2013年推出余額寶后，“寶寶們”如雨后春筍一樣迸發出來。經過兩年多發展，互聯網金融正在從火爆趨於平穩理性。互聯網金融的存在也沖擊和刺激了大資管行業格局的演化。就產品來說，更應該關注互聯網金融產品的金融元素。

以下為文字實錄：

周曉明：各位下午好！很高興跟大家做一個交流，之前跟圓桌的主持人做了一個交流，我臨時把話題改了改。本來我準備一個 ppt想給大家介紹一下我們從2013年推出余額寶以后過去兩年多我們在做什么，當然一會兒要參加圓桌論壇，我準備把這個話 題放到一會兒跟大家匯報。我簡單跟大家分享一下過去兩年多我對互聯網金融這樣一個業態或者這樣一個新生業務的觀察和思考。

剛才朱總我聽了一下做了很多居安思危的思考，很多提法讓我感覺到證券行業的同仁確實在非常積極地思考互聯網給我 們這個行業帶來什么。互聯網金融這個話題或者說這個事業我覺得按我的觀察的話應該說這個探索是始於2012年，當時在基 金部積極推進利用第三方互聯網平臺或者第三方電商平臺來開展基金業務，到2013年隨著余額寶的推出，應該說行業里面這 方面的實踐有很多，一時間互聯網金融非常得火爆，也就是說余額寶之后“寶寶們”如雨后春筍一樣迸發出來，行業里面大家 看到一個新的領域、新的空間。這兩年多發展下來，我感覺互聯網金融這件事情從快速爆發非常熱絡的狀況，現在變到平穩理 性的狀態，大致分兩類人。一類人進來試了一下看了一下，覺得也不是想的那么好，也不是那么好玩，還有一部分人可能進來 以后發現不會說短期發生那么多的持續的顛覆性的創新，回去扎扎實實繼續做工作，我估計是這種情況。對於互聯網金融這樣 一個事情我個人還是非常充滿信心的，因為它其實不是一個概念也不是一個噱頭，它實際上在大資管的背景下我們資產管理行 業或者說金融行業積極利用互聯網的技術、平臺、理念、生態去改進我們的業務，也就是現在所提的“互聯網+”概念。互聯 網可以給很多行業帶來增量的價值，對我們資管行業，對於一個特別適合在線發展的業務同樣是這樣，從路徑上來說它可能不 是一帆風順也不會是持續的一路高歌猛進。

大家看看互聯網的發展，1995年到2001年美國經歷了一輪互聯網繁榮，但是互聯網泡沫的破裂殺傷力非常之大，資本市 場和行業里面比如“5·19”行情也是伴隨著各個公司觸網展開的，包括今年上半年行情的發展里面有很大的因素都是“互聯 網+”所謂的概念。這些恰恰是一個新生事物發展的路徑，大家看互聯網泡沫的破滅並沒有使互聯網這個事情破滅，並沒有使 這個業務破滅，而是階段性的泡沫化或者急功近利的發展模式受到一定的影響，但是每一輪快速發展之后給行業給這個事情還 是留下了很多的資源，是這樣一個遞進的發展。

過去兩年多的互聯網金融的發展在我觀察，我覺得給我們的大資管行業、金融行業還是積累了一些成果，這個成果我想 概括為三點。

第一，金融行業的展業和客戶思維受到了很大的沖擊和變化，以客戶為中心的關注客戶體驗的不以牌照為中心而是通過 跨界合作的這樣一種發展理念應該說在我們行業里面越來越深入人心，越來越貫徹到我們的業務方方面面。

第二，我們的行業在借鑒和分享互聯網技術紅利方面應該說有了非常大的意識上的提升和行動上的遞進。互聯網的云計 算技術、大數據技術、電商平臺的經營經驗和技術等等，這些都在不斷為我們的行業所借鑒，應該說我們下一個發展的動力很 大程度上依賴於我們對技術革新這樣一個紅利的分享。

第三，大資管行業格局在互聯網金融的沖擊或者帶動下有了相當的演化，這個體現在一個是我們的參與主體更加多元化 。大家看到現在參與大資管行業的機構應該說是多種多樣，不僅是各種牌照整合到一塊兒，而且很多的平臺化運營公司借助各 種牌照在展業，市場主體進一步多元化。我們的銷售格局發生了比較深刻的變化，如果說以前是一個以銀行一統天下的代銷為 主的銷售格局的話，那么現在我最新看到的數據，比如今年上半年基金公司的直銷已經超過一萬，第三方在線銷售的平臺迅速 崛起，像天天基金網截止到三季度賣了6100億元，按董事長的話講，接近四大行銷售基金的總和，這些行業的格局在發生迅 速的變化。

上述我認為的三點成果或者說積累，其實為我們在互聯網金融的路上繼續探索打下一個非常好的基礎，或者說開了一個 非常好的頭。時間有限，接下來分享我自己關於互聯網金融的幾點思考。

第一，互聯網金融是跨界創新，是新生事物，很多人在做這個事情的時候可能抱著一夜暴富式的發展期待。任何顛覆性 的創新都是不可預設的，我們只能根植於自己的業務和經營環境扎扎實實不斷改進。說實話，余額寶業務也不是我們事先想出 來的，是天弘基金在兩年多的不斷優化銷售格局、優化產品結構，探索我們新的發展空間過程中碰撞積淀出來的，我們更多需 要不斷去積累對現有業務的改進和改良，在我們自身的業務生態里面去找到扎實創新的根基才可以使這個事情持續。

第二，更多去關注我們的產品價值，而不要只去關注我們產品的互聯網元素。一時間在我們的資管行業里面大家都在談 入口、流量、互動、“羊毛出在豬身上”等等這樣一些概念，這些都是互聯網行業的特點，相當程度上符合我們這個行業。但 是我們不能忘記，當你去融資設計你的業務評估你的業務成果的時候，用了這些元素千萬不要忽略我們的產品價值。你的產品 到底給客戶帶來了什么，在這個市場上有什么樣的差異化競爭優勢，后續可持續發展的空間在哪里，面臨的危險可能在哪里。 如果忽略了這些只去關注互聯網的元素的話，搞不好就會陷入一種泡沫的自我強化過程中去。

第三，互聯網金融中的金融屬性。最初余額寶是金融去擁抱互聯網，所以我們更多向互聯網學向互聯網借鑒，但是在這 個過程中一定不能忽略互聯網金融的本質還是金融或者說相當多的本質是金融。這里面基於金融的特點和產品屬性、法律框架 去合理預期我們的產品價值，同時做好風險控制，這樣才能使我們這個事情持續健康地發展下去。

我就分享這些，謝謝大家！