亞股：不畏市場震盪 日股吸金冠亞股

美國升息預期已逐步反映，新興亞股跌勢明顯收斂，但資金的動能仍然偏弱。過去一周亞股仍延續流出態勢，日股則不畏市場逆風，連續二周吸金稱冠亞股，上周淨流入金額從前周13.85億美元，增加至26.74億美元。雖然其他亞股持續流出，但除了印度流出金額微幅擴大，其他的流出金額皆有縮小的趨勢（見表）。

德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，儘管台股上周持續流出，但外資現貨賣超的情況已明顯斂，外資期貨淨多單亦增加至近2萬口，顯示升息議題的影響已漸淡化。若從基本面來看，由於過去景氣周期多半為一年，去年第三季景氣高峰後成長放緩，目前已處於觸底的階段。隨著歐美感恩節與耶誕節消費旺季將至，銷售動能可望在歐美經濟回溫的帶動下成長，有助景氣向上走升。

許廷全表示，綜觀全球央行貨政策仍然寬鬆，市場流動性充沛，資金仍積極尋找投資標的，但預計美國升息、總統大選等訊息皆會加劇波動程度，選股仍是致勝關鍵。建議可聚焦跌深且中長期獲利成長動能明確、產業能見度高的優質公司。電子以除了光纖、太陽能、工業電腦可多加留意，產業秩序調整後的半導體，亦可逢低分批布局；傳產則以汽車電子與零組件、生技、紡織與製鞋，在產業趨勢正向的支撐，業績可望持續成長，後市仍然看好。

德盛安聯四季雙收入息組合基金（基金之配息來源可能為本金）經理人鄭宇廷表示，日本經濟數據較為疲弱，不僅第三季企業投資較前季縮減11%，為2011年以來首度連續兩季下滑，日本10月進口年減13.4%，出口年減2.1%，貿易順差1115億日圓，結束了連續六個月的貿易逆差。第三季GDP更出現季減0.2%、年減0.8%，使得日本經濟陷入安倍2012年12月上任以來第二度衰退，引發經濟成長動能趨緩的疑慮。

不過，鄭宇廷表示，由於通縮壓力升溫，反而有利日本央行持續執行質化與量化寬鬆的政策，為市場維持豐沛的資金動能。若從資金動向來看，外資第三季大幅賣超日股後，近期已開始回補，散戶、退休金與日本央行等潛在買盤，提供日股有力支撐。此外，弱勢日圓的趨勢可望持續，有利出口競爭力，挹注企業獲利成長。在政策與資金的雙重引擎趨動下，日股後市並不看淡。

今年累計吸金37.31億美元的印度，因避險選擇權需求下降，印度VIX指數已連續兩周下滑。鄭于廷表示，印度政府可能提高聯邦雇員薪資24%，激勵消費類股帶動Nifty 50指數走揚，四周來首次收高。展望印度後市，受惠通膨下滑、經常帳與財政雙赤字持續改善等利多加持，加上目前外匯存底已加速累積逾3600億美元，顯示印度經濟基本面已較過去更為強健，預計在改革與刺激政策續行下，可望吸引資金回流，新興產業與內需相關的優質公司將獲得密切關注。

鄭宇廷表示，美國正式啟動升息循環後，新興市場的波動將會加劇，建議可透過股債平衡的組合基金，擴大區域布局，可靈活彈性調整配置，同時債券部分亦增加收益來源，並提供較佳的下檔保護。

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