為什麼比特幣難以取代黃金？高盛：有這三個理由

摘要： 比特幣期貨推出後，靠比特幣暴富的 Winklevoss 兄弟認為，比特幣就是「黃金 2.0」，將威脅黃金的地位。不過在高盛看來，至少從三個方面來看，比特幣很難對黃金取而代之。

本周期貨交易的推出，讓比特幣實現了一個進入主流市場的里程碑，關於比特幣是「新時期的黃金」的說法，也獲得更多支持。但在高盛看來，比特幣距離真正能夠取代黃金，還差很遠。

北京時間周一上午 7:00，芝加哥期權交易所 (Cboe) 比特幣期貨上線交易。比特幣期貨價格當日漲超 20%，迫使 Cboe 兩次暫停交易。

對於期貨交易的推出，比特幣交易所 Gemini 聯合創始人、雙胞胎兄弟 Cameron Winklevoss 和 Tyler Winklevoss 昨日表示，這就是比特幣獲得更廣泛接受的開始。「我們認為，這是流動性、價格發現以及挺進市場迎來新階段的訊號。」

黃金 2.0？

Winklevoss 這對雙胞胎兄弟，是靠比特幣實現財富爆發式成長的典型。早在 2013 年，他們就提到，當時擁有價值 1100 萬美元的比特幣。如果他們沒有拋售，那麼這些比特幣當前的價值，將高達 9.5 億美元。

另外，值得注意的是，上述提到的 Cboe 比特幣期貨合約，其價格正是基於 Gemini 交易所的比特幣美元拍賣價格。

在接受彭博電視採訪時，這兄弟倆表示，比特幣就是「黃金 2.0」，有威脅黃金地位的潛力，且價格還有 20 倍的上漲空間。

他們還回應摩根大通 CEO Jamie Dimon 之前關於比特幣是騙局的說法，暗示現在比特幣期貨已經推出了，Dimon 可以來做空了。他們表示，「我們在等着 Jamie Dimon，嘴上怎麼說就把錢往哪投吧。」

高盛：比特幣難以取代黃金

事實上，不僅是摩根大通，華爾街大投行幾乎一致對比特幣持保留意見。

對於日益流行的比特幣就是新時期黃金的說法，高盛也不認同，認為從至少三個方面來看，比特幣都不太可能奪走投資者對黃金的需求。

首先，高盛認為，比特幣和黃金的投資人大不相同，受反洗錢和反恐融資監管的限制，機構投資人很難進入比特幣市場。高盛報告稱：

透過 ETF、期貨以及商品指數投資於黃金的投資人，會被自動納入反洗錢和反恐融資監管之中，這些監管早已成了市場的一部分。在過去數十年中，即便是珠寶、金條和金幣等實物交易，在全球範圍內面臨的監管也越來越嚴。

而與這相比，虛擬貨幣的交易如何實現反洗錢和反恐怖融資監管，仍然缺乏明確方案，即便是理論上也難做到。這就給希望進入這個市場的職業投資人帶來很大障礙。

其次，高盛認為，儘管比特幣在瘋狂上漲，但從黃金 ETF 的持倉情況，投資者持有的黃金也沒有明顯減少。

黃金 ETF 持倉量近期升至 2013 年中以來新高（年內增長 12%），這也和第一點提到的相關，因為公募基金是黃金 ETF 的最大持有者，即便考慮到這些，也沒有證據顯示資金大規模從黃金流出。

最後一點，高盛認為，比特幣和黃金的市場特徵也極為不同，二者市值不可同日而語，比特幣吸引的投機性需求和黃金大大不同。

報告認為，比特幣的市值不到 3000 億美元，而黃金的總價值超過 8 兆美元。在近期二者價格波動中，需求的來源是最關鍵的不同。具體來說，和黃金相比，比特幣吸引的更多是投機性資金流入，這種特徵很難吸引機構投資人。

目前比特幣市值大約是 2750 億美元，黃金是 8.3 兆美元。即便所有虛擬貨幣市值加在一起，累計也不超過 5000 億美元。

流動性的缺乏和價格的波動，可能讓比特幣看起來吸引人，但是對於那些能從黃金中獲得投資多樣性和對沖功能的投資人而言，卻不太可能吸引到他們。

『新聞來源／華爾街見聞』