美銀美林:這個100%精準的指標顯示 市場要進入熊市
※來源:華爾街見聞

圖片來源:afp
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摘要:美銀美林的 19 個熊市指標已經被觸發了 11 個,最新數據顯示,衡量美股企業短期內盈利預期的修正趨勢走弱。這個指標相對精準,每次被觸發後總是接入了熊市,但過去兩個周期的記錄顯示,這個指標在熊市之前幾年出現,代表美股還有一定上行空間。

什麼是促使美股牛市走入第九年的信號?

你可能會提到美國和全球經濟穩步復甦、通膨保持低位、失業率下跌、市場情緒樂觀,也會注意到企業盈利的穩健增長,以及美國稅改帶來的盈利增長潛能。

但美銀美林的美股與量化策略主管 Savita Subramanian 發現,一個精準的熊市指標已被觸發,投資者對明年第一季的財報季還是應保持警惕。

盈利修正比例(Earnings Revision Ratio,ERR)是美銀美林 19 個熊市指標之一,其預估值的走勢不容樂觀。

截止 11 月,3 個月期預估 ERR 跌破了 1 的關口,為 7 個月以來首次,代表美股企業下修未來 3 個月盈利預期的數量超過了上修數,並已連降了四個月。

與此同時,1 個月期預估 ERR 也跌破了 1 的關口,降至 0.94,10 月前值為 1.16,這一數據在過去六個月中已經是第二次破 1。

至此,美銀美林的 ERR 規則已被觸發,因為在 6 個月窗口期正好滿足了所有三個條件:1)1 個月期 ERR 跌破 1;2)1 個月期 ERR 至少 2 個月在 1 以下;3)3 個月期 ERR 至少 1 個月跌破 1.1。

研報指出,ERR 規則的精準程度高達 100%,熊市總是在這一規則被觸發之後出現。當然在過去兩個周期中,ERR 規則觸發時點都比熊市的到來早了幾年,像上一次被觸發時是 2003 年中旬。

儘管單一指標不能準確預測熊市的時點,但 ERR 規則被觸發仍是一個負面前瞻。目前美銀美林用來探測熊市的 19 個指標已經有 11 個亮起了紅燈(即 2/3),再多亮幾個,熊市就真的不遠了。

分板塊來看,標普大盤在 11 月的 ERR 預估值呈明顯惡化,大盤 11 個板塊中有 8 個的 3 個月期 ERR 都下跌了,其中材料、醫療保健和金融板塊降幅最深,只有科技和能源板塊不降反升。在跌破 1 關口的板塊中,電信、房地產和非必需消費品板塊的 ERR 最差。

但熊市指標陸續被觸發,並不能阻擋散戶和職業投資者對美股的看漲熱情。不僅散戶「散戶們」跑步入市,美國對沖基金在第四季對股市 ETF 的凈多頭部位也創紀錄新高。

美銀美林統計發現,對沖基金在第四季配置的美股凈多單部位為 8240 億美元,季增上漲 3.8%。對沖基金最喜愛的 ETF 板塊是公用事業,但也同時做空標普 500 和那斯達克標的,代表牛市進入尾部。

『新聞來源/華爾街見聞』


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