2018年通膨環境 A股要如何投資？

上海証券報今 (7) 日報導，進入 12 月後，A 股市場呈現加速調整態勢。機構普遍認為，臨近年底，部分追求絕對收益的資金選擇獲利了結，使得市場在一定程度上承壓。多家機構表示，展望 2018 年，通膨預期對權益類資產形成一定利好，或成 2018 年投資主線之一。

報導指出，華創策略團隊認為，「類通貨膨脹」預期的逐漸生成是近期市場大幅調整的導火線。2018 年的投資主線不太會延續過去 2 年以盈利為主導的模式，而將轉向電子、新能源及高端裝備製造等擁有獨特產業周期、能抵禦非系統性周期擾動的領域。

華泰證券表示，溫和通膨可能是 2018 年最大的宏觀投資機會，有助於企業盈利修復預期向中下游消費類行業傳導。同時，對資本市場而言，受益於盈利 修復 的行業可能產生對應的投資機會。

招商基金明確表示，未來全球經濟進入「再通膨」階段，看好權益類資產的後市表現。招商基金副總經理沙骎認為，所謂 「再通膨」 往往指通膨漲幅逐漸回升但還沒有達到很高的時期，通常不高於央行的通膨目標，在這一階段，風險越低的資產回報率越差，風險相對高的資產回報越高，這一階段大概會持續 5 至 7 年。沙骎還表示，尤其看好 2019 年下半年之後的權益市場，因為整個中國經濟「金融去杠桿、實業補短板」接近尾聲，整個宏觀經濟將進入全新階段。

通膨預期下應布局哪些板塊？

上海証券報報導，東方基金認為，從成本推動、邊際消費傾向上升、油價上漲三方面看好 2018 年通膨帶來的投資機會。預計 2018 年上半年 CPI 在 3 月份（蔬菜價格推動）、5 月份（豬肉價格推動）形成雙峰走勢，農業、養殖業及必需消費品、超市零售等行業，在這一階段將具備較好的投資機會。另一方面，在此階段，保險行業受益於債券投資收益率上行，而銀行板塊則受到息差擴張影響，將同樣受益。

據報導，南方基金看好 2018 年油價上漲，這正是通膨抬頭的主因之一。南方基金認為，隨著全球經濟的持續復甦，全球原油需求量將於 2020 年達到 1 億桶 / 日，相對於目前的需求增加量超過 200 萬桶 / 日。展望未來 2 至 3 年，全球原油供需將處於緊平衡狀態，這樣的供需結構將封閉油價大幅下行的空間。此外，在全球量化寬鬆的大環境下，原油也有一定的上漲空間和潛力。

報導指出，興全基金謝治宇認為，2018 年 A 股市場大概率會與 2017 年類似，經營業績好的標的會獲得更多資金青睞，由盈利推升的估值重估進程會繼續強化。股票類資產在 2018 年的整體大類資產配置中，還是性價比較高的選擇，消費品的性價比則可能更高。2018 年需要更多且更為細致地自下而上選擇投資標的，無論是成長股還是價值股，沒有業績支撐的標的都可能面臨不利的處境。