【林洸興專欄】拉妮娜來了，農產品投資正是時候

澳洲氣象局在 12 月上旬正式宣布，拉妮娜現象正式出現。距離 2012 年嚴重的乾旱已經有 6 年了，預計從今年冬天開始到明年夏天，沉寂已久的農產品投資，將會是 2018 年上半年的投資重點。

拉妮娜就是反聖嬰現象，過去平均每 10 年會發生一次到兩次，發生時會有嚴寒與酷暑，同時會造成亞洲多雨、美洲乾旱 (台灣颱風多)。這現象正在成型當中，圖一是美國最新的乾旱地圖，輕微乾旱已佔了 1/3，不過五大湖附近的穀物種植帶尚未受到嚴重影響，且美國農產品剛收成，距離明年 4 月播種期還遙遠，因此穀物的價格目前依然相當溫和。

拉妮娜的預估與判斷，科學界以 SOI (Southern Oscillation Index) 指數作為評估標準。這指數偵測祕魯外海的海水溫度 VS 正常值的差異，數值偏低 = 拉妮娜，偏高 = 厄尼諾 (聖嬰現象)。從美國氣象局的圖像來看，拉妮娜的發展已經十分明顯 (圖二)，而科學界的平均預測值，預估將維持在低點至春節前後。如果一月之後科學界持續將明年春天後 SOI 指數預估值下調至 - 1 以下，2012 年的乾旱與農產品大多頭就可能重演。

整個農產品全球的供需在過去 10 年來有極大的改變，由於新興國家經濟增長，中國一年進口的黃豆已經高達 9000 萬公噸，印度的食用油與養殖飼料需求也在增長，這些需求增長大幅依賴巴西擴大種植。因此在 2014 年時南美產出的黃豆數量，首度超越美國。

也就是說亞洲大量需求與拉美大量種植黃豆，今年算是史上首度遇到拉妮娜現象！根據過去經驗，南美洲在拉妮娜背景下也會乾旱，但乾旱造成的衝擊到底有多大？投資人是相當陌生的。

當前多數的美國農產品期貨都還在低檔，但是中國的農產品期貨已經開始出現略強於美盤的狀況，預計這是原油上漲造成散裝海運運費上揚效應，只要拉妮娜效應持續，農產品走多趨勢應該會變得越來越明顯。

在這樣的背景下，基金投資的朋友，選擇農糧基金，或是美國 ETF:MOO，應該都是明年上半年不錯的投資目標，至於能投資個股的朋友們，選擇一些散裝航運企業，預計也會有賺年前紅包財的機會。