【港股解碼】或將通過安潔科技搭上特斯拉，安捷利是否大漲在即？

說到港股中根正苗紅的軍工股，中國兵器工業集團旗下企業安捷利實業(01639-HK)絕對首當其衝。再說到蘋果概念，安捷利也可以分一杯羹。這間背景雄厚的在港上市內地國資控制的公司，今日又獲做A股上市公司安潔科技(002635-CN)青睐，是否真的大漲在即？

第三大股東！

安捷利實業今日公布，按每股配售價1.5元，向控股股東安利實業（北方工業間接全資附屬）及獨立第三方蘇州安潔科技，分別配售1.04億股及2億股，合共3.04億股，占經擴大後已發行股份總數約19.76%。每股配售價較前收市價折讓約7.98%。經過這次認購，大股東安利實業仍然擁有36.01%，牢牢把持著控股權。第二大股東歌爾泰克的股權由29.46%降至23.64%，而安潔科技一躍成爲第三大股東，持股13%。獲得安潔科技另眼相看的安捷利實業，整體實力如何？

雖然安捷利實業現價僅1.8港元，在港市之中委實算不上太高，但今年以來業績還是比較不錯的。從近年來的業績看，2012-2015財年營業額均穩定在6億港元左右，純利卻在2015財年時營收同比增長的情況下出現了大幅度波動，公司在2015年報中指溢利下降99.37%有多個原因：生産基地整體轉移至蘇州工廠二期導致柔性封裝基板業務進展不如預期，又因新生産線需要磨合、産品合格率提升較慢，業務未達經濟規模導致毛利率下降幅度較大，出現較大經營虧損；用于新産品、新生産工藝開發及蘇州工廠二期柔性封裝基板生産線調試及試産研發費用大幅增加；因市場環境變化導致集團主要産品平均銷售價下降，造成毛利率相對重大下降。

這種不利因素同樣也影響到了下一年的中期業績，導致2016年中期虧損1129.7萬港元。隨後安捷利迅速調整，該年度柔性電路板業務銷售額實現顯著增長，規模效益逐漸體現，柔性電路板産品的毛利率增長至約22.39%，不但彌補了柔性封裝基板業務經營虧損，並實現了溢利的大幅上升。

就最新公布的今年中期業績來看，爲公司總收入貢獻大頭的還是占了94.75%的柔性電路板業務，但一直拖後腿的柔性封裝基板業務也有所好轉。雖然分部業績顯示柔性封裝基板業務仍有838.6萬港元的虧損，但相較于去年同期1918.7萬港元的虧損已經收窄了一大半。作爲蘋果供應商的安捷利今年中期營收按年大增71.32%，自然也和蘋果推出采用OLED屏的十周年特別版iPhone X有關系。

誰蹭誰的車？

是的，你沒看錯，安捷利實業除了是軍工股，更是蘋果的供應商，其專業制造並銷售的柔性電路板産品（FPC）同樣也是現下的投資風口。柔性OLED顯示屏已成爲行業發展的主流，成爲消費電子領域的確定性趨勢。柔性顯示不僅要求是屏幕柔性化，主板等也必須可彎折，這極大拉動柔性電路板需求。

值得注意的是，安捷利去年年底手中現金僅余2660.3萬港元，因此年初時安捷利實業按以四供一的基准進行供股，籌資約1.34億港元。公司指1.12億港元將用于發展團柔性封裝基板業務，例如購買新機器及研發柔性封裝基板的新材料、新産品及新生産技術，現已使用9340萬港元。而是次配股又籌資約4.55億港元，公司表示將用于建設新工廠及在新工廠內建立新生産線；用于擴大現有柔性電路板産品生産廠房産量及提升生産能力，通過購置新機器及透過研究及開發持續改進及發展生産技術的方式；用于擴大柔性封裝基板産品産量及生産能力，通過購置新機器及透過研究及開發持續改進及發展生産技術的方式。

再來看看安捷利實業本身的資源。除去擁有北方工業的軍工背景，其第二大股東是A股上市公司歌爾股份(002241-CN)附屬公司。2014年1月，蘋果供應商歌爾聲學完成對安捷利實業的股份認購，而是次配股後歌爾股份仍然持股23.64%位列第二大股東。合作多年以來，安捷利向歌爾聲學銷售零件、元件和其他産品，可以說是蘋果“背後的男人”。不止歌爾聲學，在安捷利官網查詢到，該公司主要客戶包括TCL、三星、LG、華爲、瑞聲科技等一系列明星企業。

值得注意的是，安潔科技同樣也是蘋果概念中的一員，不同的是，安潔的客戶再加上新能源汽車龍頭特斯拉。蘇州安潔科技主要從事消費電子精密功能性器件和精密金屬零件，亦爲新能源汽車提供配套的精密功能件。而安捷利實業本身生産的柔性電路板用途十分廣泛，不止手機、平板、電腦等電子産品可以運用，亦可用于汽車、軍工等領域。公開資料顯示，公司2016年以來申請並公開了28項專利，其中有近一半的專利與電動車相關。通過歌爾聲學搭上蘋果之後，安捷利又要通過安潔科技搭上特斯拉了嗎？安潔科技能否通過對安捷利實業這筆投資拿下更多特斯拉的訂單呢？

受益于從年初就刮起的OLED大風，安捷利今年股價從0.61港元開始飙升，高見2.46港元。受今日消息刺激，早盤一度漲逾10%，後收至1.75港元，收盤時仍有7.36%的漲幅。雖然說不清楚到底是誰蹭誰的車，但是安捷利實業和安潔科技各有各的優勢，此番聯手或許是雙贏局面。

■ 作者：朱亦丹
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