聯準會仍有望下月升息 會議紀要暴露分歧 美元大跌

摘要：11 月會議紀要顯示，多位官員認為「近期」升息可能有保障；少數官員因通膨疲軟反對近期升息；官員們擔心金融失衡，一旦市場價格失控可能危及經濟。紀要發布後美元指數創逾一個月新低，離岸人民幣創本月初以來新高。

聯準會仍在升息的正軌，但不少官員認為，支持升息與否，要視是否看到通膨回升而定。

本周三公布的 11 月聯準會會議紀要顯示，多位與會者認為，假如未來得到的資訊並未改變中期內的整體經濟前景，「近期」（in the near term）升息「可能是有保障的。」

不過，少數與會官員因通膨疲軟反對近期升息，擔心升息破壞聯準會信譽。少數官員認為，應推遲升息，等到數據顯示通膨明確升向 2% 的通膨目標為止。

會議紀要顯示，大部分與會者仍相信，勞動力市場供應更緊張最終將推升通膨。但多人認為，美國通膨低於 2% 的時間有一定可能性比他們目前預計得久。數位與會者擔心，通膨數據持續疲軟可能導致長期通膨預期下降。

多位與會者表示，通膨數據繼續處於低位，即便勞動力市場吃緊也是如此，這可能不僅體現短期因素，也體現了可能更持久的形勢變化影響。其中多人擔心，長期通膨預期下行將讓（FOMC）委員會推動通膨中期回升到 2% 的挑戰更大。

11 月初聯準會 FOMC 會議一致通過不升息的決定，會議承認核心通膨疲軟，預計通膨中期會升到 2% 目標，認為雖受颶風乾擾，但美國經濟活動在穩健增長。但本月 FOMC 會議對美國經濟增長的評價比上次會議高，雖未升息，但給下月升息敞開大門。

11 月會議紀要顯示，整體而言，聯準會官員認為，美國整體薪資增幅溫和，對美國勞動力市場向好和經濟增長高於趨勢水平仍有信心。多位官員表示，美國就業處於或接近充分就業水平。

另外，聯準會官員們擔心市場「失衡」，一旦市場突然遭到打擊，價格會失控，可能危及經濟。

「鑒於資產估值高企和金融市場波動率低，多位與會者表達了對金融失衡可能累積的擔憂。他們擔心，資產價格驟然逆轉可能對經濟有破壞性影響。」

會議紀要發布後，美元跌幅擴大。美元指數刷新今年 10 月 20 日以來新低至 93.30，日內跌幅超過 0.6%。

美元兌日元跌至 111.41，創今年 9 月 20 日以來盤中新低，後跌幅繼續擴大，日內跌逾 1%。

離岸人民幣兌美元在聯準會會議紀要發布後漲超 260 點或 0.39%，刷新本月 2 日以來盤中高位至 6.6010 元。 此後漲幅進一步擴大，漲幅超過 0.4%，突破 6.60 關口至 6.5987 元。 現貨黃金漲幅擴大至 1%，刷新本月 20 日以來盤中高位至 1293.45 美元 / 盎司，後又升破 1294 美元，繼而有所回落。 美債價格和黃金一道走高。會議紀要發布約半小時後，10 年期美國國債殖利率跌破 2.32%，刷新日低至 2.319%。

雖然會議紀要顯示聯準會決策者對近期升息還有分歧，但市場對聯準會下月升息的預期未受影響。

FOMC 會議聲明公布後，芝加哥商業交易所（CME）「FedWatch」顯示，目前美國聯邦基金期貨交易市場交易者預計，聯準會 12 月會議決定升息的可能性仍為 100%，和一周前預計機率相同。

葉倫警告行動不可過激 華爾街警惕明年聯準會更激進升息

在 11 月會議紀要發布前一天，本周二聯準會主席葉倫表示，貨幣政策面臨雙重風險，收緊政策過快可能造成傷害，使通膨低於 2%，而升息過慢也有危險，或導致就業市場過熱。她說：「如果我們過快退出寬鬆政策，在極端情況下就可能會導致經濟下滑。」

本周一葉倫遞交辭呈，稱明年鮑威爾一就任聯準會主席，她就辭去 FOMC 理事職務。葉倫的任期於明年 2 月截止，按照慣例，離任的聯準會主席同時還會辭去 FOMC 理事職位。

儘管並未出乎市場意料，葉倫上述「裸退」決定仍有深遠意義。葉倫是貨幣政策立場偏鴿派的高官，她卸任令鴿派陣營官員減少，聯準會未來幾年可能更偏鷹派。

葉倫提前六年離開聯準會理事會後，理事會空缺將多達四個。這意味著，明年聯準會將迎來 1936 年以來最劇烈的領導層變化，決定權就掌握在史上最不可預測的美國總統川普手裡。

此前有分析稱，葉倫的「裸退」將讓聯準會「川普化」。葉倫的繼任者鮑威爾在政策上同葉倫大體上一脈相承，但是作為共和黨成員的鮑威爾，則更可能「聽川普的話」。

目前越來越多的華爾街投行也開始警惕，明年聯準會可能會更為激進地升息。

高盛預計聯準會明年將合計升息四次，超過了此前聯準會官員自己的預測次數。其認為，幾乎沒有跡象表明通膨屬於結構性疲軟，而且市場低估了聯準會想要限制勞動力市場過熱的決心

獨立研究機構凱投宏觀（Capital Economics）也認為明年會升息四次，理由是不管誰做聯準會主席，美國明年的核心通膨都會回歸。

『新聞來源／華爾街見聞』