尹衍樑與馬雲的世紀交易 葫蘆裡在賣什麼藥?
※來源:今周刊

尹衍樑在想什麼?馬雲在圖什麼?(今周刊)
尹衍樑在想什麼?馬雲在圖什麼?(今周刊)

撰文 / 今周刊編輯團隊

67 歲的尹衍樑與 53 歲的馬雲,兩人會擦出什麼火花?

傳統實體零售通路中國市場霸主的尹衍樑、電子商務虛擬世界教主的馬雲,11 月 20 日這天,聯袂向世人宣告:「新零售」的革命大軍,已經開進到整個零售價值鏈的最後一道馬奇諾防線──生鮮與食品。

阿里巴巴集團旗下的淘寶中國控股,以港幣 224 億元(約台幣 868 億元),自尹衍樑與潤泰集團,購進高鑫零售(簡稱高鑫)36.16%股權,成為高鑫第二大股東,僅次於法國歐尚集團的 36.18%。

僅賣部分股權

尹衍樑:折價出售很合理

賣出股權後,潤泰集團對高鑫集團的持股則從原本的 21.41%,降至 4.67%,如加上尹衍樑個人與家族持股,「泛潤泰集團」依然持有高鑫 10%股權。

對此,尹衍樑接受本刊專訪時表示:「阿里巴巴其實想買下高鑫全部股權,但我不想全部賣,由於只能買到部分股權,所以港幣 6.5 元的價格,有折價很合理!」「相較我們的原始投入成本,賣掉高鑫獲利約 30 倍,報酬率還不錯。」投資眼光獨到的尹衍樑,2000 年出售光華投信持股的獲利是 90 倍,2001 年出售安泰人壽則獲利 21 倍。

高達 24%的折價,讓高鑫小股東頗有怨言。因為,阿里巴巴甫於今年 1 月,以高達 42%的溢價,收購銀泰商業百貨的股權;2017 年 5 月,以高達 30%的溢價,入股在中國擁有 3 千 6 百多家便利超商的華聯超市 18%股權;2015 年,以 10.8%的溢價,入股 3C 通路商蘇寧雲商 19.99%股權。

原本持有高鑫零售股權的台灣上市公司──潤泰全與潤泰新,雖然可因這樁入股案分別認列高達台幣 168 億元與台幣 112 億元的投資收益。但因為少了一隻「金雞母」認列獲利,市場對這樁交易的反應呈現先喜後悲,股價在消息一曝光後雖急拉大漲,但不敵沉重賣壓,均再度被打回原形。

電商步入寒冬

龍頭網家出現 9 年來單季首虧

在變化劇烈的電子商務世界裡,有誰料想得到,短短幾年,已經進入「電商寒冬」,一片哀鴻遍野。台灣電商界巨人──網家,就是一個最好的寫照!面對蝦皮等新興電商業者急起直追,網家加入流血補貼惡戰,導致今年第三季出現 9 年多來的首次單季虧損。

3 年前一度被視為是「盛世」的電商都前途未卜了,更遑論一路被電商壓著打,導致破產、關店風四起的零售傳統通路。因此,尹衍樑說得直白:「今年高鑫業績有超標,趁現在賣相不錯,還可以賣個好價錢。」

為何不把高鑫持股一次出清?尹衍樑回答:「因為我對馬雲抱有期望,我很想看看他會把大潤發變得怎樣。如果中國大潤發未來能在虛實整合的新零售浪潮中成為翹楚,那我手上剩餘的持股,依然能享受到未來成長的利益。」「零售業中,虛擬與實體、線上與線下的整合已經勢不可擋,就這點來說,高鑫與阿里巴巴可以形成很強的互補。」

「在電商的虛擬世界裡,假貨橫流、品質低劣難以控管,連阿里巴巴都很頭疼。」而高鑫最擅長的就是對品質嚴加把關,比如說生鮮食品的供應。尹衍樑指出,「高鑫不但有長久合作的契作農民,連農作物要怎麼施肥、要怎麼灑農藥,都有嚴格的程序與規定。」

換句話說,傳統零售業者必須注意,在虛實整合的概念底下,恐怕將開始面對比以往「更能獲得消費者信賴」的「混血」電商大軍。除此之外,混血新零售對市場造成的另一個衝擊,是傳統零售商的最後防線──生鮮與食品市場。

 

來源:《今周刊》 1092 期
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