【港股解碼】無人敢接盤，一汽夏利這個“燙手山芋”將何去何從？

一汽滿懷著希望公開征集受讓方，希望有一家公司能“慷慨地”接盤夏利，可惜“理想很豐滿，現實很骨感”。11月20日，一汽集團關于夏利股權轉讓的公開征集期屆滿，這也意味著一汽夏利並沒有被成功地“賣出去”。

值得注意的是此次夏利的母公司一汽股份在公開征集受讓方時，爲受讓方資質提出了一定要求，其中包括：受讓方或其實際控制人設立三年以上，且最近兩年連續盈利；受讓方應具備傳統整車或新能源領域産業背景等等。這要求乍一看還以爲一汽在變賣優質資産，但夏利真的值得其他公司收購嗎？

沒落的一汽夏利

提及夏利，很多人第一反應是“這好像是國産汽車品牌”，但是除此之外便沒有了其他印象。近些年，國産汽車品牌越來越受到消費者的喜愛，廣汽旗下的“傳祺系列”、長城旗下的“哈弗系列”等等都是目前消費者喜愛的自主品牌車型。而對于一汽夏利，好像在市場上並不多見，而事實也的確如此。

一汽夏利發布公司公告（來源：wind資訊）

根據夏利發布的今年10月份産銷報告來看，夏利汽車的産銷數量可以用“慘淡”二字形容了。在汽車行業“金九銀十”的熱銷季節裏，夏利汽車銷量僅有215輛，而産量爲0，這足以說明夏利汽車目前在市場上所面臨的困境。

來源：wind資訊（單位：萬元人民幣）

由于夏利在市場上的不景氣直接導致了公司業績的直線下滑。今年10月末，夏利發布了公司今年的三季報，不出意外，夏利的業績依然是虧損狀態。今年前三季度，夏利營業總收入較上年同期下滑32.28%，歸母淨利潤下滑36.14%，各項經營數據都表明這家公司目前面臨的困境。

來源：wind資訊（單位：萬元人民幣）

但從2006年-2010年同期三季報業績的數據表現情況來看，夏利似乎並沒有那麽糟，但爲何業績的優良增速在2010年後便戛然而止呢？

來源：wind資訊（單位：萬元人民幣）

其實夏利的業績並不是來源于自己的自主品牌，而是參股的一汽豐田。2010年，一汽夏利全年實現淨利潤2.99億元，同比增長75.8%，但在利潤表中一項對聯營企業和合營企業的投資收益便高達12.89億元，而這部分資金便是一汽豐田給夏利帶來的收益，而實際上夏利自主品牌車型的營收依然不樂觀。

在隨後國內汽車行業競爭越加激烈，而在豐田公司的支持下，南方廣汽豐田市場份額提升分流了部分一汽豐田的市場，導致一汽豐田銷量下降，這也是2010年後夏利逐漸出現業績大幅下滑的原因。

一汽夏利業績預警（來源：wind資訊）

在2013年和2014年，夏利在連年虧損即將觸及A股退市紅線時，夏利還上演了一把出售一汽豐田股權的好戲，最終一汽豐田帶來的這筆高收益讓夏利當年業績實現扭虧，避免了退市的尴尬境地。

以上這些數據似乎足以說明爲何此次一汽的股權轉讓公開征集無人敢接盤，夏利現在俨然成爲了一個“拖油瓶”，能“慷慨”接納它的人似乎並不存在。但是夏利現在在一汽手中也是一個燙手山芋。

急于脫掉包袱的一汽

夏利現在對于一汽而言就像一個“大包袱”，正處在轉型期的一汽能否脫掉這個包袱也是它能否成功轉型的關鍵。

今年9月18日，有消息傳出一汽集團將進行人事制度改革，隨後一汽集團技術中心被分拆。種種迹象都在表明一汽正在進行一場自上而下的徹底變革，而擺在一汽集團面前的一個棘手問題就是兩家上市子公司一汽轎車和一汽夏利之間的同業競爭問題，而根據兩家公司的發展情況來看。一汽夏利便有可能被一汽集團出讓，而現在也的確如此。但可惜市場沒有“冤大頭”，夏利目前資産負債率都達到了88.15%，這個數據足以讓買家望而卻步，更別說此次一汽還爲受讓方提了那麽多“要求”，無人問津也是必然結果。

至于夏利，目前唯一的辦法就是提高自身資産質量。其實夏利也並不是無所作爲，近年夏利推出了新車型“駿派”系列，雖然銷量依舊慘淡，但至少說明夏利也在展開自救而非“坐吃等死”。目前對于夏利的未來尚沒有定論，但我們依然可以對其保持一定關注。

■ 作者｜聶一洲
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