【統一證券】盤前分析－溫和消化賣壓、中多格局未變

◆盤勢分析

台股上周因第三季財報截止，加上 MSCI 公布權重調整以及台指期結算等變數夾擊，指數一度下殺到 10600 點，並失守月線；所幸上周五因美股大幅反彈，激勵台股重回 10700 點，中多格局未變，後市行情分析如下：

第一、國際股市部份—短期修正即是買點。此次的美股資產泡沫並不像過去兩輪那麼大。2000 年科技網路泡沫時期，網路股公司沒有獲利，估值高達幾百倍，明顯是個巨大泡沫。2008 年次貸風暴，低收入階層大量舉債買房，這些貸款再被包裝成各種產品出售，加上低收入階層缺乏穩定的收入現金流，導致此巨大泡沫破滅。但是這一輪美國股市雖不斷地創新高，但無論是蘋果還是 facebook 這些公司都有非常好的獲利，目前標普 500 本益比在 21 倍，雖然較歷史均值高一些，但也並不離譜，所以即便明年美國再加息 2~3 次，也不會有大的金融危機出現。

第二、低通膨、高獲利支持股市續上行。受惠全球總體經濟與企業端成長同時改善，加上貨幣政策支撐、總經數據保持強勁，市場持續走高。由於目前低通膨情形，仍允許央行維持鴿派態度，沒有立即升息的必要；多數國家的總經數據保持強勁，且明年企業獲利仍將穩定成長。這一輪全球經濟復甦，主要來自全球貨幣寬鬆的資金行情，雖然 Fed 已經啟動升息及縮表，但是對照歐洲央行 (ECB) 及日本央行的持續寬鬆，全球債券利率水平均處低位，顯見流動性的充沛。

第三、技術面觀察。台股此波在拉回 10600 點後，由於上揚的季線支撐性強勁，使得台股轉危為安，收復五日線重返多方掌控，預期指數仍將在月線及季線之間震盪整理為主。

第四、電子族群及集團股將是盤面重心。從現在到明年第一季，台股已沒財報干擾，加上 MSCI 月底調高台股權重、內資回流及集團股年底作帳等因素，行情將有利多方。不過，台積電因為格羅方德狀告歐盟執委會正接受反壟斷調查，相關訊息是否影響台股也須留意。類股上包括 3D 感測、被動元件、矽晶圓、整流二極體、以及跌深的電動車概念股等，都有機會在內資主導下，重新成為市場資金匯集的焦點。