新加坡交易所地位不保？香港開賣鐵礦石期貨

鐵礦砂之戰開打，根據高盛數據，鐵礦砂期貨，每天的交易額達 70 億美金，新加坡交易所被公認為，最有能力控制市場價格，儘管交易量遠不及中國的交易所，而現在香港交易所打算加入戰場，是否會造成威脅還是未知數。

近年鐵礦砂期貨價格變動較大，但中國的買家很喜歡購買此期貨，新加坡交易所在 2009 年，為首家推出鐵礦砂合約交換 (Swap Contracts) 的交易所，並一直是鐵礦砂衍生性金融商品最大的操作者，而香港交易所 (HKEX) 在週一公佈，要開始販售鐵礦砂期貨，為了爭奪市占率，港交所表示前 6 個月，新的合約都不用手續費。

鐵礦砂是全球經濟的核心，尤其對於大量使用的中國來說，這個商品也吸引很多投資者的目光，礦場還有貿易商，都會使用它來避險，高盛集團在 2016 年研究發現，新加坡交易所的商品，比起中國的大連商品交易所，更能控制全球市場價格。

香港交易所是否能撼動其地位，將會是一項挑戰。金融商品經濟商 Marex Spectron 的分析師 Hui Heng Tan 說：「他們所面對的挑戰是，成熟的離岸商品，現在說新的產品能不能吸引注意還太早，可能會取決於他們所能給的條件，例如交易手續費和利潤，還有合約的流動性。」

過去礦廠和投資者，經歷過大起大落，在 2013 年時，鐵礦砂曾經來到每公噸超過 100 美元的價格，但在 2015 年，也曾因為產能過盛以及中國需求減低，價格降至每公噸 40 美元。今年鐵礦砂的價格則在每公噸 50 至 95 美元間轉動，一方面由於中國的節能限產政策，另一方面則是因為澳洲和巴西的大幅生產。

鐵礦砂的衍生性金融性商品，交易量去年大升 59%，除了新加坡交易所，芝加哥商業交易所與洲際交易所集團也有販售，香港交易所為倫敦金屬交易所大股東，此時販售新金屬商品，可讓他們在金屬交易中占有一席之地。

香港的鐵礦砂期貨將跟隨鋼鐵指數現金訂價 (The Steel Index Ltd)，代表著輸入至中國的含鐵量 62% 的鐵礦砂，交易時間第一輪為早上 9 點到下午 4 點 30 分，第二輪為 5 點 15 分到凌晨 1 點，新加坡交易所訂價也根據同個指數，但交易時間不同，分別為早上 7 點 25 分到晚上 8 點，凌晨則是開至 4 點 45 分。

除了交易時間，還有其他的不同點，港交所的期貨，大部分是電子交易，不像新加坡交易所 AsiaClear 合約，約 85% 的交易是在櫃台進行，或是 OTC 進行，即是以雙邊授信為基礎，透過主動的雙邊詢價，以及雙邊清算所進行的即期外匯交易。

新加坡交易所的商品主管 William Chin 受訪時說：「如果你看 SGX 的交易量，你會發現很多是透過 OTC，代表買方和賣方透過經紀方購買，經紀人對於接觸客戶，還有行銷產品，都非常有幫助。」