【港股解碼】遇廣告業務詐騙，東方明珠三季報淨利打折仍爲行業老大

導讀：10月28日，東方明珠（600637-CN）發布關于“全資子公司遭受重大損失的提示性公告”，內容指公司子公司上海東方明珠國際廣告有限公司的業務合作方涉嫌合同詐騙，公安機關已立案偵查，並對業務合作方相關犯罪嫌疑人采取了司法強制措施，經公司第八屆董事會第二十九次（臨時）會議審議通過，公司對上述款項計提專項資産減值儲備6.81億元，當期影響6.73億元。

圖：截選自東方明珠公告

受此影響，東方明珠在昨日（10月31日）披露的三季報中淨利潤打折，錄得歸屬于上市股東淨利潤10.12億，同比下降47.52%。

三季報淨利打折仍爲行業老大

很多讀者可能還不理解計提減值，這裏簡單釋義。資産計提減值是指資産的帳面價值超過其可收回金額，判斷資産是否減值，應依據資産可能已經發生減損的某些迹象，如果存在任何一種迹象，企業應對其可收回金額進行正式估計，換句話說就是爲了未來將要出現的減損打個提前量。

雖然由于子公司遭受合同詐騙公司業績受到重大影響，但根據同花順行業對比來看，三季報披露後，東方明珠的行業地位在營業收入及淨利潤上仍然遙遙領先。那麽接下來，我們便看看東方明珠的業績情況以及可投資價值。

圖：截選自同花順行業對比

根據公告，子公司國際廣告目前債權合計金額爲8.51億人民幣，本次計提減值按照涉案債權金額的80%計提相應壞賬准備，若剔除該部分計提減值影響，東方明珠前三季度實際錄得淨利潤16.85億人民幣。與去年同期約19.3億人民幣相比，雖然略有下滑，但波動不大。另外，營業收入方面，三季報披露爲121.97億比上年同期129.32億同比減少5.68%。但值得注意的是，今年6月份東方明珠全資子公司百視通投資轉讓其所持有的控股子公司艾德思奇44.78%股權，而艾德思奇曾主要負責東方明珠的互聯網廣告業務，由于營業收入剔除了這部分來源，因此從實際情況出發東方明珠的整體業務穩定。

深化“娛樂+”，多元化發展透露公司未來成長價值

自2016年下半年東方明珠提出“娛樂+”生態以來，公司不斷夯實基于多元化娛樂IP的內容優勢，不斷拓展基于雲技術的融合媒體渠道優勢。下圖是筆者繪制的東方明珠“娛樂+”生態結構圖，具體來看。

此外，爲了進一步擴大“娛樂+”生態帶來的高毛利成長，東方明珠在遊戲業務上受讓北京蓋娅互娛網絡科技股份有限公司2524.7萬股股票並以現金方式認購蓋娅互娛定向發行的1628.9萬股股份，認購價格爲 34.47元，認購價款總計約爲 5.6億元。而在“娛樂+”生態布局逐步落地，多元化業務共同成長的現時，東方明珠的股票滾動市盈率（TTM）僅爲18.7倍，遠低于wind統計的文化傳媒行業83家公司平均市盈率47.05倍。因此，東方明珠雖因子公司遭遇業務詐騙影響了三季度業績，但從價值投資理念出發，龍頭老大仍不失其吸引力。（本文觀點不構成投資建議）

作者：騰拓
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