【港股解碼】A股界“金馬影帝”，減持也要有“創新”精神

減持難難難？同洲電子“創新”減持方法

站在A股市場的門口，撕破了臉也要擠進門的公司已經排起了長長的隊伍。其中部分公司爭先恐後的加入上市之路，是爲了得到市場的監管和認可？增加知名度和品牌形象？獲取競爭地位和政策激勵？不乏有這樣一身正氣、兩袖清風的公司，但更多是“缺錢”啊，需要融資啊。缺錢也分兩種，一種爲了公司的進一步壯大融資再投資，另一種，不言而喻。

但凡登錄A股市場，甭管您業績如何，市值都能給您貼上幾十億甚至百億增漲的“轉運符”。俗話說“上山容易、下山難”，在A股是“融資容易，減持難”。監管層爲了市場的穩定與公平，在今年5月末發布減持新規，對想要減持套現的股東們可謂是“火上澆油”、“雪上加霜”。

但是，轉折來了，區區新規怎能“束縛”得了一心向往減持的股東呢？這不，同洲電子（002052-CN）的原實際控制人袁明，開創了A股市場最有“創新”精神的減持方式——“仲裁式減持”，配合其精湛的演技，“天衣無縫”的上演了一場A股史詩級“減持”大劇。

小牛龍行強勢接力

且讓筆者慢慢道來事情的來龍去脈，在2015年7月，“同洲電子”原實際控制人袁明，隨同洲電子股價不斷走低，其手中5月份質押給國元證券1.21557億股的限售股權面臨著爆倉的危險，次年初，股票因股權質押逼近臨界線而停牌，就在這千鈞一發、危如累卵之際，“小牛龍行”猛然現身雪中送炭，將8.7億元作爲借款施以援手，但條件是“同洲電子”需要把解除質押的股權再次質押給“小牛龍行”。然而，事情並未向好的方向發展，“小牛龍行”突然提出仲裁，因袁明控制的子公司不具備擔保資格，要求其質押約1.2億股票用來抵債。事情簡要如上所述。

2016年仲裁決定袁明以其持有的股份抵償小牛龍行的欠款——“同洲電子”看起來似乎處于被動地位。同洲電子：“不是我不想要股權，是仲裁決定以股票抵債的哦”，到這裏，筆者不得不佩服，世上竟有這般“完美”的減持方式!

爲何要說是同洲電子演了一場“減持”好戲呢？

從公司業務介紹方面，同洲電子主要以數字電視機頂盒爲主營産品，隨著網絡覆蓋日趨全面，機頂盒的市場空間趨向飽和狀態，未來增長預期空間也有所縮減。從公司近年來的財務報表就可以看出，自2012年起，公司營業收入連年下滑，公司經營的愈加不景氣。在2014年，公司虧損4.17億元，雖然2015年有所轉暖，呈現扭虧局面，但頹勢已現，2016年更是巨虧6.1億元。僅僅這2016年的虧損額就覆滅了表中所示年份的利潤總和。

公司的業績著實有些慘不忍聞、目不忍睹。看著無法扭虧的局面，袁老板也不想在堅持下去了，怎麽辦呢？那就“三十六計走爲上”吧。

自減持新規以來，減持難度就大大增加，但是再難也能減持，無非是時間問題。但是您聽說過清倉式減持限售股麽？通俗點說就是一次性把非流通股都賣出去。這難度就大大增加了。而作爲公司的實際控制人，身爲董事長的袁明，上演了一場以股抵債的“仲裁式減持”大戲。以被動、無辜的狀態完成了減持。

控股股東爲減持，搭台唱戲套路深

“人生如戲，全靠演技”，袁老板的一臉“無辜”不得不讓人佩服其高超的演技。我們也不能妄自猜想假設，凡事推斷都要有理有據。

圖爲控股股東、實際控制人減持股份暨完成減持計劃的公告

首先注意“同洲電子”質押給“國元證券”股權的時間節點，爲2015年5月份。

2014年，袁明共減持5471.424萬股，2015年共減持4103.568萬股。圖中數據期限內累計套現約爲8.18億。此時“同洲電子”實際控制人手中有一筆較爲充裕的現金，在這個時間節點去質押股權，筆者不解。

圖爲2015年滬指月線走勢圖

另外，2015年上半年爲A股牛市上衝最熱血沸騰的時刻，同時“同洲電子”在此階段不斷刷新高。在此節點選擇質押股權爆倉的可能性大幾率提升，難道是非要爆倉？袁老板是無心還是有意，就請讀者自行判斷吧。

這樣“甩鍋”式演技似乎爲A股市場增添了一絲“趣味”，無論是看似被迫的以股抵債還是有意的“仲裁式減持”，深深的套路在A股市場裏演繹的風起雲湧，不知未來是否會出現更具創新意識的減持方法呢？讓我們拭目以待。

■ 作者：王潤萍
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