IPO來襲 股指回調風險加劇

今日市場熱度繼續降溫，盤中幾度沖高回落，臨近尾盤再度大跌，滬指失守3600點，深成指和創業板指數也大幅下挫。雖然盤中銀行、地產強勢護盤，但是持續性不強，證券板塊領跌滬深兩市，國防軍工、環保工程以及次新股跌幅較深。期指三品種也全線下跌，代表中小盤股的中證500期指跌幅最大。題材股和權重股均表現不佳，市場謹慎情緒在不斷增加。

對於近幾個交易日股市的調整，我們認為主要是對周末利空訊息的進一步反應。此前證監會表示首批10家IPO將在11月20日左右發布招股說明書，這批發售的新股仍是按照原有的申購規則，需要凍結交款，再配號中簽。由於這是IPO新規啟用前僅剩的幾批按照原有規則發行的新股，也是繼7月份證監會暫停IPO以后的首次新股發行，對於打新資金的吸引力仍是較大的，也造成了市場對於資金分流的擔憂情緒，因此，在新股發行前，投資者選擇離場觀望的意愿較大，從而造成了市場的大幅波動。

此外，自10月16日起，滬港通就呈現凈流出狀態。一方面表明當前外資對於國內市場的信心鞏固仍需時日。另一方面，滬港通流出還與AH溢價大幅上升有關，目前恒生AH股溢價指數再度攀升至140點附近，也是今年股災發生前的最高點附近，也加劇了投資者的謹慎情緒。而且，港股相對便宜也使得資金不斷流出A股市場，短期施壓股市。

但是從近期公布的一系列經濟數據中來看，四季度管理層 “穩增長”的力度將會不斷增加。而基建投資是管理層在穩定經濟增速時可主動調控的變量，后期基建投資將會進一步加碼。而臨近年底步入美聯儲加息的時間視窗，資金外流的壓力依然存在，不排除年底前央行再次降準的可能性。

整體上來看，四季度財政政策和貨幣政策都相對積極，政策預期仍然存在，但是短期受制於新股發行重新啟動、資金外流以及兩融降杠桿等利空因素，股指短期存在回調的風險，建議多單逐步離場，等待市場調整到位再入場。