F-綠河前三季毛利率衝上30% EPS 3.59元

東南亞塑合板大廠F-綠河(8444-TW)公告前三季財報，營業毛利為4.53億元，毛利率30%，營業淨利為2.52億元，稅後盈餘2.39億元，每股盈餘3.59元，改寫新高記錄。隨著進入第四季出貨旺季，法人估計今年每股盈餘將賺超過5元。

F-綠河表示，由於中國實木板材市場景氣滑落，因此調整銷售產品結構，前三季營收15.07億元，年減15.09%，但由於F-綠河主要獲利來源產品塑合板，受惠於亞洲塑合板需求暢旺因素，前3季獲利2.39億元，較去年成長18.66%，每股盈餘由去年3.03元提升至3.59元，成長18.48%。

F-綠河指出，第三季因受到美元升值影響進而產生匯兌損失1800多萬元，但在產品結構調整策略下，第三季毛利率再創新高達31%，單季仍達稅後盈餘5400多萬元，單季每股盈餘0.81元。

此外F-綠河10月業績，合併營收1.59億元，月增5.66%；其中塑合板累計前10月產量超越26萬立方米，達成年度產量目標30萬立方米之86.6%，今年塑合板產量可望突破30萬立方米，再創新高。

F-綠河進一步指出，在全球人造板材生產及消費中，長期以來以膠合板佔據主導地位，但隨著木材資源日益減少，膠合板生產數量逐漸受限，使得人造板中比例快速下降，並由木材徑級、材質要求較低並可利用速生林、非木質纖維等為原料生產林種取而代之，以歐洲與美洲生產塑合板經驗而言，使用比率分別已高達71%與60%，而亞洲地區生產塑合板使用比重最低，僅19%，未來仍有相當大的成長性。

目前F-綠河塑合板處於產業上游，供應塑合板素板給於下游廠商進行加工，看好亞洲家具市場成長潛力，供司已積極進行塑合板產業垂直整合發展，初步為跨足下游貼皮加工廠MFC。目前已完成下游貼皮加工廠，預計於2016年第一季進行量產，有助明年上半年業績挹注動力。

F-綠河今年產量約29萬立方米，產能預計達300,000立方米，公司去年啟動擴產計畫，新廠即將進入完工階段，預計2016第三季開始量產，屆時年產量可超過60萬立方米，並將成為泰國第二大塑合板製造商，有機會成為東南亞第二大塑合板製造商。