誰說散戶笨 散戶績效遠勝對沖基金近3倍

《Zerohedge》報導，以美國聯準會 (Fed) 資料庫數據統計，自 2003 年網路泡沫爆發之後至今，美股散戶投資人之績效報酬率，是對沖基金近「三倍」之多，相信這個數字將讓許多投資人大感意外。

對沖基金一項被視為是市場的「聰明錢」，但若將績效放長期來看，似乎菜籃族等散戶投資人之績效，未必見得跑輸「聰明錢」。

如下圖所示，統計自 2003 年至今，美股散戶指數 (藍線) 之報酬率與對沖基金 (橘線) 相比，績效差距高達近「三倍」，散戶績效遠遠擊垮對沖基金經理人。

《Zerohedge》分析，由於散戶投資人不像對沖基金一般交易頻繁，並且散戶投資人的持股週期與對沖基金相比，也是來得較長，故若以十餘年的長週期來看，散戶投資人的績效是跑贏對沖基金。

因對沖基金需要有「紀律」地執行停損、停利機制，再加上近年來市場波動率大降，廣泛壓縮了對沖基金的績效報酬；而散戶投資人受惠於美股不斷刷新歷史新高，是故散戶只要一路續抱股票，乘著美股不斷上漲的巨浪，績效即勝過了對沖基金。

但也因為對沖基金一向維持著「紀律」的投資策略，故在遇上市場的巨大風險事件時，對沖基金的虧損幅度也遠比散戶投資人來得相對較小。

如下圖所示，統計自 2003 年至今，美股散戶投資人年度實質績效為 4.5%，對比對沖基金經理人 1.6% 之績效，散戶績效是勝過對沖基金近「三倍」之多。

但若以最大虧損程度來看，散戶投資人在面對風險事件時，最大虧損幅度共為 30%，而對沖基金經理人最大虧損幅度則為 26%，績效表現略優於散戶投資人。