低波動惹的禍！商品表現創7年來最差 傷了投資人的心

標普高盛 GSCI 大宗商品指數今年上半年跌幅 10.2%，創 2010 年以來同期最差表現，主要受到商品今年波動率低、及石油價格彈升不利的衝擊 ，不但大宗商品這半年難熬，連帶銀行、對沖基金等交易大戶也不好過。

油價走低，同時拖累了標普高盛能源類總收益指數，上半年累計跌幅 18.8%，既是 1998 年以來同期最差表現，和其他大宗商品類別的回報率差距更是創下 27 年來最大。

低波動也讓希望藉由市場趨勢來鎖定價格的投資人需求大減，而這正是銀行商品主要業務；雖然 7 月份大宗商品價格略有回升，但同一時間標準普爾指只漲了 0.2%，漲幅小得可憐。

分析師認為，大宗商品的長期低波動使得投資吸引力大降。RBC 資本市場統計發現，今年上半年的大宗商品基金淨流入 95 億美元，比去年同期的淨流入 698 億美元大幅縮水 86%。

交易員說，今年市場波動性不足，使得操作的難度拉高，在有限的市場中，投資人和交易商很難從主要的價格走勢和套利差異中大發利市。  

今年油價意外地反彈失利，也讓大宗商品市場普遍情緒低落，其客戶持有大宗商品大多基於防禦需求，而不是尋求從價格的波動中交易獲利。

不過，若考量全球政治風險和地緣政治風險，大宗商品的避險功能仍有機會被彰顯，各類資產的波動可能在秋季拉高 ，進而提高投資回報。