95%的經濟學家都錯了 美聯儲加息待何時？

上周五，法國巴黎發生多起恐怖襲擊事件，截至目前，已造成132人遇難，352人受傷。極端組織ISIS更發表聲明，稱其將繼續對巴黎在內的歐洲及全球幾大城市發起恐怖襲擊。盡管巴黎事件本身並不會直接對美聯儲貨幣政策決議構成影響，但其將對歐洲股市及全球股市造成一定程度的壓力，同時，使市場對歐元的信心再次動搖，間接影響到美聯儲的加息決策。因此，原已成為大概率事件的12月加息或將再度推遲。

自2014年年中以來，美聯儲就開始討論加息的可能性，計劃改變長期零利率的貨幣政策。而與此同時，其他央行都在積極的采取降息。在此期間，對於美聯儲政策變化的期待也明顯的反應在市場上，美元指數從2014年7月至2015年7月上漲幅度就達15%。從歷史上看，加息成為了促使美元走強的大概率事件。不少美國大型跨國企業的利潤已經遭受到了強勁美元的打擊。當外幣對美元升值，回購美元債券所需要的外幣總量相對減少，借款成本降低；反之，當美元對外幣升值，借入美元的成本升高。因此，美元對全球貨幣供給有著至關重要的影響，美元的升值相當於全球貨幣的緊縮。

上周五，美聯儲公布了一組新的經濟預測模型，顯示了“美國經濟實質性疲軟逐漸消失”，模型中證實了美聯儲將在十二月加息。曾就職於美聯儲的經濟學家MiChael Gapen表示， “該模型假定聯邦公開市場委員會將在2015年后期提高基準貸款利率”。12月15日至16日期間舉行的聯邦公開市場委員會會議將是模型中顯示的合理加息時間點。而美聯儲這次，是否真的會如其公布的經濟預測模型中顯示的一樣，在12月加息呢？

讓我們回顧一下今年年初華爾街日報上經濟學家對於美聯儲加息時間點的預測。今年1月，將近95%的受訪經濟學家預測美聯儲將於今年9月加息，其中高達一半的人認為加息的時間點為今年6月。今年4月，受訪的經濟學家中認為6月加息的人數大幅降低，而預計9月加息的人數上升至超出60%。今年8月，預計9月加息的受訪經濟學家仍超過80%。而美聯儲至今仍未踏上加息的旅程。也就是說，今年年初，95%最受尊敬和認可的經濟學家都無法準確的預測美聯儲的加息時間點。11月最新的調查中顯示，92%的華爾街日報受訪經濟學家認為，美聯儲將於今年12月15-16日的利率決議中宣布加息，這次他們是否能扳回一程？

12月，作為美聯儲加息條件的通脹與就業市場數據已基本達到要求。因此，對於12月加息的預測本應是更有把握的。而如果美聯儲錯過了12月的加息時間點，面對的最大問題將是信任危機：市場將會開始懷疑美聯儲準確釋放信號的能力，這將是不利的。然而在恐怖事件突襲、全球經濟增速下降、貨幣緊縮的環境下，美聯儲是有充分理由猶豫和延遲加息的。

但即使美聯儲推遲加息，對美元造成的打壓也是有限的。對於美聯儲的加息預期早已在去年就開始醞釀，也就是說，市場已經將其未來的部分影響反映在價格中了。即使美聯儲12月加息，也不會給市場帶來太多驚喜。現在要做的是，繼續做多美元。