下半年怎麼投資？富邦金：股優於債但要留意4大變數

富邦金控經濟研究中心首席經濟學家羅瑋。（圖／記者顏真真攝）

富邦金控 5 日舉行「 2017 下半年全球財經趨勢與投資展望」，富邦金首席經濟學家羅瑋指出，下半年整體而言股市表現仍優於債市，但仍要密切關注美國政策調整與聯準會人事異動、主要央行貨幣政策、歐洲政局和國際油價走勢。

羅瑋表示，下半年首要關注的是美國政府的政策進展和美國聯準會（ Fed ）人事異動，其中最重要的是川普的租稅改革法案。由於美國車市、房市及基本消費成長放緩，市場需要注入新的成長動能，若稅改通過，不但可以增加消費者的可支配所得，也會改善企業獲利空間、提高企業投資意願，有利美股後續表現。

另一項值得注意的是聯準會主席葉倫是否連任，或川普提出的新人選能否贏得市場信任，將連帶影響全球投資人信心。6 月美國聯準會已表示可能第三度升息，同時公布了縮減資產負債表方案，只是啓動時間還未公布，需高度注意後續發展。

主要央行貨幣政策同樣是下半年關注焦點，羅瑋說，除了美國聯準會的動向，歐洲央行將在 10 月到 12 月宣布購債計畫延長期限，並縮減每月購債金額，屆時可能影響歐元、美元和新興市場貨幣走勢。日本央行操作空間則非常有限，不過，仍需留意是否調整貨幣政策。

英國央行則陷入兩難，由於英鎊貶值引發物價快速走升，近期部分決策官員亦支持啟動升息，但升息不利於消費與投資意願，恐擴大對實體經濟的負面影響。中國人民銀行在考量美國升息的情況下，為避免資金外流造成人民幣貶值，可望持續縮緊銀根。

此外，下半年第三項要關注的是歐洲政局，羅瑋提到，近期一項針對 1 萬 7 千多位歐洲民眾的調查顯示，多數民眾認為繼續使用歐元對本國經濟有所幫助，唯一例外的是義大利，反對歐元的比重高於支持，須留意義大利國會選舉時間點，未來若標榜民粹的政黨五星運動聲勢擴大，恐干擾歐元後續走勢。

最後則要留意的則是近期跌破每桶 45 美元的國際油價，羅瑋認為，油價維持在每桶 40 至 60 美元最為理想，不會對消費者造成負擔，產油國也不至於虧損。若跌破 40 美元，將導致原物料價格過度下跌，新興市場收入減少，產油國家產生財政困難，以至於商品需求下降，不利全球經濟。

不過，他說，整體來說，下半年基本面不差，投資環境比預期好，只是 9 至 10 月可能出現市場轉折，包括德國議會選舉、義大利是否提早大選，歐洲央行的政策調整是否引起匯率波動，聯準會是否再次升息，和 2018 年川普的聯邦預算是否順利通過。

至於股市表現，羅瑋認為，歐洲基本面不錯，尤其是德、法這兩個核心國家，加上歐洲央行可能調整貨幣政策，美股評價過高導致資金外流歐洲，使得歐元仍有續漲空間。陸股已在 3100 點打底一段時間，且歷經供給側改革、債市重組、金融去槓桿及 MSCI 納入權重等利多帶動，仍有緩步上揚機會。新興亞洲包括台灣等市場，隨著全球貿易恢復，也都還有上漲機會。

英國市場則因政局不穩，脫歐談判承受較大壓力，可先減碼；美國需視川普的減稅方案和 2018 年的聯邦政府預算是否順利通過，若成功過關，仍有續漲空間；日股受惠於全球經濟好轉，具有自動化等產業題材，相對也有投資潛力。

『新聞來源／NOWnews http://www.nownews.com/』