年底升息有變數？低迷油價恐打亂Fed計畫

低迷的油價加深市場憂慮，認為近期疲弱的通膨數字或許不僅是「曇花一現」，更可能打亂美國聯準會 (Fed) 未來升息的時間表。

供給過剩壓迫油價進入熊市，也讓麥格理銀行 (Macquarie Group) 策略師調降對油價的預測，並預估油價未來幾年要回到今年高峰每桶 54 美元已是不可能。

麥格理銀行全球利率專家 Thierry Wizman 指出，油價黯淡的展望，最終可能抑制通膨，拉低債券殖利率，並讓 Fed 官員預期年底進一步緊縮貨幣政策的腳步，陷入躊躇。

通膨預測調降，讓債市投資人質疑，聯準會主席葉倫 (Janet Yellen) 認為經濟數據僅「暫時疲弱」的言論。投資人正關注殖利率曲線變化，而美國 2 年期公債殖利率與 10 年期公債殖利率差，最近來到 80 個基點，此差距為去年 9 月以來最窄，平淡的曲線來自不溫不熱的通膨預期。

Thierry Wizman 指出，如果油價低於每桶 45 美元成為常態，可能增加債券市場的空頭壓力。儘管汽油價格僅佔兩大通膨指標 ── PCE 指數及消費價格指數約 4% ，但油價影響房市及交通運輸成本，更甭論其對塑膠生產及其他重工業產品的重要性，「低油價造成嚴重通縮衝擊的可能性，現在已愈來愈大。」

不過 Fed 多是「淡化」油價與通膨關係的重要性，指出油價變化多端的走勢，讓央行在決定貨幣政策上，難以考量其影響因素。債券殖利率通常會在貨幣緊縮後上升，但自從聯準會上週升息以來，美國 10 年期公債殖利率僅上升 2 個基點。