一如預期 中國5月M2降至個位數年增9.6% 人行：將成新常態

一如預期，中國 5 月 M2 廣義貨幣供應降至個位數，按年增長 9.6%，增速歷來最慢，亦低於市場預期的 10.4%。

香港《明報》援引人行解釋，M2 增速有所放緩，主要由於反映金融體系降低內部槓桿，認為去槓桿的總方針會繼續堅持不動搖，估計隨着去槓桿及金融進一步回歸為實體經濟服務，M2 增速較放慢將成為新常態。

人行提到，隨着市場深化及金融創新，影響貨幣供給的因素將更為複雜，M2 的可測、可控及與經濟的相關程度亦會隨之下降，市場對日後 M2 的變化可不必過度關注及解讀。M2 是指流通貨幣 (M0) 及活期存款 (M1) 再加上定期存款等其他存款的總計。

日前有分析師將中國 GDP 增速 6.5% 劃為人行的紅線，認為只要中國經濟增速不跌破 6.5%，金融業的強監管就是持續下去，偏緊的貨幣政策就不會鬆動。而 2017 年首季 GDP 同比增長 6.9%，創近 6 季新高，並高於今年全年增長目標 6.5%。

分析並預期，在 GDP 個位數增長常態化，以及高利率拐點未看到下，未來 M2 增速將會平緩下行，甚至降至個位數。

另外，中國 5 月份人民幣新增貸款 1.11 兆元 (人民幣．下同)，略勝預期的 1 兆元；社會融資規模增量則 1.06 兆元，遜於預期 1.19 兆元。

中金表示，社會融資增量低於貸款增量，顯示資產負債表外融資處於收縮狀態。據中國 5 月經濟數據，受資金來源增速放緩影響，房地產及基建投資增長速度已放緩，反映金融去槓桿化已開始在經濟上發揮作用。未來貨幣政策及銀行監管政策或不會進一步收緊政策。