科技股大跌的元兇！法興：量化交易

《彭博社》報導，上週五 (9 日) 美股費城半導體單日大跌 4.23%，週一 (12 日) 費半繼續下跌 0.51% 終場以 1084.44 點作收，力守在月線 1084.23 點上方。

另一科技股重軍集結地那斯達克，上週五 (9 日) 亦是大跌 1.80%，週一 (12 日) 續跌 0.52% 以 6175.47 點作收，確定跌破月線，也刷下自去年十二月以來連續二個交易日的最大跌幅。

法國興業銀行 (Societe Generale) 量化交易分析師 Andrew Lapthorne 週一 (12 日) 在一封致投資人信件中表示，觸發美股科技股上週五 (9 日) 大跌的重要原因，很可能是系統性拋售的結果，意即當股市出現劇烈大跌時，忽然觸及多數券商、交易員量化交易上的停損點，那麼系統即會立即性的執行賣出。

Andrew Lapthorne 寫道：「其實賣壓出籠並不是什麼不尋常的事，市場大多是由價格來驅動動能，而市場在同一時間出現了動能驅動的因子，這樣一致性的拋售行為，我們估計這就是系統性拋售所造成。」

目前美股科技股賣壓主要集中在蘋果 (AAPL-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、微軟 (MSFT-US)、谷歌 (GOOG-US) 等四大巨頭，以及在過去十二個月間，表現列於大盤前 10% 之個股，Lapthorne 對此認為，原先的領漲族群成為現在的領跌族群，也並不會太讓人意外，因為過去成交量的動能本來就集中在這些標的上，當市場出現劇烈震盪時，「獲利了結」的動能也就更為強烈。

Andrew Lapthorne 在該封致投資人信上表示：「如果投資人的交易策略是屬於價格追逐 (Price Chasing) 策略，那麼在市場開始出現大跌的時候，或許您應該快點跟緊。」

但是看好美股科技股長線價值的投資人，或許就毋須過度恐慌，如德意志銀行 (Deutsche Bank) 分析師 Binky Chadha 即認為，美股科技股的下跌只是市場釋出股票的一個環節，並無特別意義，Chadha 對科技股長期的股價還是感到樂觀。