黃金漲勢 可能逼得美元難以翻身

根據 MarketWatch 分析報導，美國大選後，分析師大多展望今年美元將能轉強。結果却事與願違，自 1 月以來，美元表現出奇疲弱。BNY Mellon 公司分析師廸瑞克 (Simon Derrick) 指出，由黃金價格當可窺探出，美元疲弱走勢恐將持續。

在周三提供給客戶的報告中，廸瑞克說，黃金近來的漲勢，即將突破 2011 年以來的下降趨勢線，這顯示美元自 1 月以來的跌勢，可能是一種長期趨勢。

周三，黃金期貨下跌 0.4% 至每盎司 1291.40 美元，但今年以來，黃金仍上漲了 10.5%。美元指數今日上漲 0.2% 至 96.837，但今年以來則大跌了 5.3%。

投資人通常買進黃金， 對沖上升的通貨膨脹。當通貨膨脹高過聯準會 (Fed) 的目標利率時，黃金價格便可發揮最大效用，提供最大報酬率。

例如，由 1971 至 1980 年，通貨膨脹上升，黃金價格亦上漲。但在隨後的二十年，因通貨膨脹下降，黃金價格亦下跌。

近來，黃金於 2011 年 9 月上漲至歷史高點每盎司 1876.90 美元，其後四年則持續下跌。

2015 年 12 月，當黃金觸及了多年低點，通貨膨脹却反彈穾破了聯邦基金目標利率，其後九個月，黃金因而得以閃亮動人。直到 2016 年秋季，美國總統大選前的不確定性，才讓投資人鬆手。

廸瑞克寫道：「更有趣的關係，出現在 2016 年初。一如 1990 年代初期，黃金開始追隨美國殖利率曲 線走勢。當殖利率曲線轉平，黃金走強，美元則疲弱。」

廸瑞克解釋說，由於經濟數據轉弱，且預期 2018 年升息速度減緩，長期債券殖利率因而下降，過去五年殖利率最吸引人的貨幣美元亦因而失去了光環。

「黃金反應的似乎正是美元的下跌壓力。由於過去數十年，黃金價格的趨勢鮮少改變，因而黃金最近的走勢，可能是美元今年初開始的跌勢將發展成中期趨勢的第一項訊號。」廸瑞克寫道。