快爆了？日央行資產負債表飆破500兆日元！與Fed相當

日本央行 (BoJ) 周五 (2 日) 公布，其資產負債表規模已衝破 500 兆日元，達到接近美國聯準會 (Fed) 資產規模的水準。顯示自該行 2013 年開始大開印鈔機積極量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施以來，其資產負債表已狂飆 3 倍多。但日本通膨率仍離目標的 2% 遙遠，凸顯繼續購債來刺激經濟的困難度。

日本央行數據顯示，截至 5 月底資產總額由一年前的 425.7 兆日元大增至 500.8 兆日元 (約 4.46 兆美元)，幾乎與 Fed 的 4.51 兆美元資產負債表相當，且相當於日本國內生產毛額 (GDP) 的 90% 多，在全球 4 大央行中此類比重居冠。日央行總裁黑田東彥 2013 年 3 月上任時，才僅 164.8 兆日元。

即便如此，日本通貨膨漲率仍只有 0.3%，且預估在可預見的將來也達不到 2%。最近幾季日本經濟雖然持續成長，且勞動市場也呈現多年來最緊密的情況，但主要卻是歸功於日元貶值及全球需求反彈，帶動日本出口復甦；日本國內消費支出仍頑強停留在疲軟的水準。

而由於日本央行在整體日本公債市場持有比重已超過 42%，使得繼續買進大量日債預料將越來越困難。事實上數據也顯示，日本央行最近幾個月已放緩計畫購債的速度：截至 5 月底，該行持有日債僅較一年前增加 70.7 兆日元，創 2 年多來最小增幅，且比計畫年增 80 兆日元的規模還低逾 10%。

瑞穗總研高級經濟學家 Takehiro Noguchi 解釋，由於目前全球經濟體質不錯，日本經濟還能靠這波順風一點點進步；而就算風停了，日本經濟也不會萎縮。因此日本央行現在有點像引擎停了的船，只能靠風力推進。