【大華銀投信】國際政局動盪 歐美股市下跌

◆ 國際股市

受國際政局動盪影響，週二歐美股市下跌，美股結束連續七個交易日的上漲，歐股受銀行股拖累，本週連續兩天下跌，德意志銀行下調歐洲銀行股投資評等至減碼，中港股市週二則休市一天。本週焦點在於週五將公布的 5 月美國就業數率，另外，上週川普出訪中東與歐洲，美股在國內紛擾較少的背景下走高，本週川普回到華盛頓，對美國政局激起的火花同樣受到關注。

◆ 焦點事件

週一傳出義大利國會大選可能從 2018 年 5 月提前至今年 9 月 24 日舉行 (和德國大選同一天)，而目前主張脫歐的五星運動聯盟民調支持率接近 30%，與執政黨民主黨不相上下，是義大利大選的潛在黑天鵝事件。另外週二英國泰晤士報報導，民調顯示 6 月 8 日即將舉行的英國的大選中，英國首相梅伊的保守黨有可能失去議會中絕對多數席位，恐須組成聯合內閣，英鎊應聲下跌 0.4%。

◆ 每日一圖

標普醫療保健指數的本益比在過去 20 年平均是標普 500 指數的 1.1 倍，然而目前卻只有大盤的 0.94 倍，本益比高低和行業的發展有關。2008~2011 年標普醫療保健行業本益比低於大盤源自這段期間的醫療技術突破較少，FDA 新藥審查嚴格導致新藥通過數量低，加上 2012 年的專利懸崖，投資人預期許多專利藥都將變成學名藥導致藥廠營收大減；而 2012~2015 上半年醫療保健指數本益比擴張則來自細胞學的突破 (免疫療法出現)，加上 2012 年 7 月 FDA 安全及創新法案下的快速通道、突破性療法、加速核准、優先審查等 4 個方便門加速新藥上市，新藥通過數量大增；2015 年 8 月希拉蕊開始打壓高藥價則是本益比再收斂的原因，然而隨著希拉蕊落選後，高藥價並未安排在川普國會議程中，FDA 今年通過新藥數量則持續創同期新高，期待醫療保健行業目前過低的估值在不久的將來獲得平反。

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