是它？證監會不小心泄露了救市政策的底牌

證監會主席：T+0是救市儲備要用在刀刃上

肖鋼周六在北京接受采訪時表示，上個世紀90年代中國股市曾經實施過T+0，現在對於這個問題，大家還有不同的意見，有呼吁也有反對。他說，現在市場流動性和換手率也不錯，所以沒有考慮馬上恢復T+0的交易機制。

嚴老師還清楚的記得，在去年11月份滬港通新聞發布會上，上交所曾公開表示，中國股票市場已經具備了恢復T+0的條件。簡單說，T+0的推出條件在技術、制度、市場層面均已成熟，唯一有爭論的是推出的時機問題。對此，肖鋼說的很清楚了，現在市場“不差錢”，所以不需要推出T+0。換言之，一旦“流動性”退潮，A股市場遭遇大級別調整，可以“馬上恢復T+0”。

T+0是刺激行情短期向上的“春藥”

從行情本身來看，在歷史上T+0交易對股指走勢的短期正面刺激強烈，中長期則仍然會回歸到上市公司的整體基本面。上交所曾在1992年年末開始執行A股T+0交易，股指由此前的橫盤震盪開始迅速上揚，不到2個月時間，股指上漲了1倍，但隨后逐漸回調並接近執行“T+0”之前的水平。

而當上交所在1995年1月3日開始重新恢復A股T+1，股指由此前的震盪小跌轉為直線下跌，但隨后逐漸回升至恢復到T+1之前的水平。不難看出，雖然T+0從中長期來看，並不會對行情帶來趨勢性的轉變，然而短期內是效力極強的刺激股指上漲的“春藥”。

救市，僅僅T+0是不夠的

上交所理事長桂敏杰日前表示，下一步將多渠道吸引長期資金入市，優化“滬港通”和上市公司回報。要在國際市場推介上海市場，介紹上市公司，配合證監會爭取將A股納入國際指數。簡單的說，通過打造影響力與回報率的方式，要在國內與國際兩個市場開始尋找增量資金。

同時，下一步將逐步優化上證50ETF期權，完善保證金機制，完善行權方式，將推出跨市場ETF期權，在ETF期權成熟后推出個股期權。個股期權將助力機構設計更加多樣化的產品，滿足不同群體對金融產品的需求，從而也能吸引更多資金進入直接融資市場。另外，深港通也將在下半年推出，海外資金將以無障礙的方式，“雙管齊下”自由進出A股。

證監會已完成對A股的“控盤”

在嚴老師看來，證監會已經實現了對行情的掌控，不僅儲備了成堆的救市政策作為后援，並且也牢牢將新股發行的節奏控制在自己的手中，收發自如，再加上，對券商兩融業務的杠桿率，以及監管尺度，也完全由證監會來調節。因此，有監管層做救市“背書”，股民在操盤尺度上不防膽子更大一些。

當然，結合此前種種跡象來看，在新股發行注冊制改革啟動之前，證監會並不希望行情漲的過快、過高，適時保持市場熱度就已經足夠，這決定了今年投資機會挖掘的難度要大於去年。所以請繼續關注“J視點”，嚴老師將一如既往的為你研判經濟、解讀政策、挖掘機會、規避風險。（金融界首席評論員　嚴浩）