高盛預警：這三大風險 可能會改變商品的大好前景！

當聯準會進入升息循環時，商品的表現通常會上漲，但高盛於週一的報告中指出，這次可能有所不同。

歷史上來看，通常聯準會升息時大宗商品會表現得不錯。這從直覺上來看很合理，因為通常聯準會升息是因為經濟出現過熱的跡象。而強勁的需求、上揚的薪資及物價，也正是商品表現最好的時候。

它也補充，中國升息時，也是商品表現最好的時候。這也是為什麼高盛在未來幾年對商品給予增持的評級，因為聯準會將升息、美國勞動市場也接近全面就業。

不過高盛說，仍有三個風險，會讓其觀點偏離軌道。

其一，美國頁岩油科技的進展，會對商品的回報有「深遠的影響」。

「傳統的原油生產產能要拉上來需要一段時間，但頁岩油需要的反應時間短的多。這會增加頁岩油的供給，但可能會降低商品的相關回報。」

其二則是中國需求力道減緩。

比方說中國對銅的需求，在 1990 年到 2015 年間，從 66 萬噸升至 1020 萬噸，占全球銅需求的 90%。

「而未來中國工業金屬的需求將越來越平淡，因此也讓相關回報降低。」

其三則是升息循環的問題。

這次聯準會的升息步調較以往緩慢─今年升三次，明年升四次，因此高盛認為可能的商品回報，也會與以前不同。