穆迪：監管反助復甦 中國影子銀行規模達64.5兆 占GDP 87%

評級機構穆迪 (Moody"s) 表示，中國的系統流動性狀况持續收緊，政府限制金融槓桿增長的監管措施加碼，而有關措施導致影子銀行活動的復甦。該行估計，2016 年中國影子銀行資產增長 21%，達 64.5 兆元 (人民幣 ‧ 下同)，佔 GDP 的 87%。

穆迪表示，地產、地方政府融資平台和產能過剩行業由於在傳統融資渠道獲得資金難度加大，已經轉向影子銀行，推升了「信託貸款」等金融工具的使用。

香港《明報》援引《金融時報》報導，自 2008 年金融危機後，中國地方政府就增加借貸推進基礎設施建設。地方政府融資平台 (LGFV) 雖被官方禁止，且已有 8 兆 LGFV 債務被置換為地方債。

不過，地方融資平台的借貸並未杜絕，自 2015 年開始，LGFV 規模又再度增長。世界銀行的一份保密文件指出，中國地方融資平台借貸增速從 2014 年的 22% 增加到了 2015 年的 25%，2016 年上半年為 22%。

新浪財經報導，穆迪提醒中小銀行同業資金可能引發流動性風險，穆迪亞太區首席信用總監 Michael Taylor 指出，中小銀行和影子銀行之間的相互關聯性繼續加大，因此若發生不利的流動性衝擊，資金結構的脆弱性風險可能會提高。

報告指出，部分省市決定正視問題，湖南省將 2025 年前的政府投資增速凍結在 3%，此前增速是 16%。地方政府禁止中央官員查看 LGFV，缺乏監察，令情况更嚴重。

然而，管住影子銀行的直接效應，就是收緊貨幣供給，再加上銀行業嵌套 MPA(宏觀審慎管理) 考核，這很可能會導致貨幣供給急速下降。

以世界各國普遍採用的廣義貨幣使用量 M2(定期存款＋居民儲蓄存款＋其他存款) 為例，自 1990 年 12 月的 1.53 兆元，增長至 2016 年 1 月份的 141.63 兆元，26 年來中國 M2 數據增長近百倍。

同期，美國 M2 數據從 3.29 兆美元，增長至 12.44 兆美元，僅增長 2.78 倍。

穆迪認為，對於貨幣投放依賴度極高的中國經濟，很可能會因貨幣供應量的縮減，而出現衰退風險。