三低時代，要如何穩健累積財富？

三低時代，投資亞太持盈保泰

2008年金融風暴後的全球經濟出現低速成長、低通膨、低利率政策的三低現象，中國信託亞太多元入息平衡基金(本基金有相當比例投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人蔡佩怡表示，相對於歐美，亞太區域具備經濟動能、投資價值、利率水準、股利率等四高，加上各國降息、原物料價格便宜與經濟結構改革，更顯其投資優勢。

蔡佩怡說，亞洲曾經是廉價勞工的代名詞，但這些年成長大躍進，今日的亞洲經濟體質強健，就以東協為例，政府債務占GDP比重低於50%，遠低於英國(90%)及美國(105%)。再者，亞洲企業成長動能強勁，包括中國及東協國家擁有龐大的內需商機，企業獲利持續增加，2016年企業盈餘預估將呈雙位數成長，股市可望受此帶動，更具表現空間。

除此之外，亞太市場的股票股利率居全球市場之冠。根據Bloomberg截至2015年9月15日資料顯示，MSCI亞太高股息(不含日本)指數股利率達5.64%，優於歐高股息(5.59%)及全球高股息(4.21%)。

蔡佩怡指出，通常有賺錢的企業才會配發股利，且只有在預期未來獲利足以支撐高股利政策的前提下，才能提供相對高的股利水準。實際上，能提供高股利的公司未來盈餘成長速度通常比發放低股利的公司來得快，股價表現也相對好。若將MSCI亞太(不含日本)指數成分股依股利率高低分成五個子指數，並觀察2000年以來的表現可知，股利率愈高，總回報愈高外，且能持續配發股利率且相對較高的企業，顯示其財務體質較佳且獲利動能穩定，長期總回報亮眼。在股市走多之際，具配息優勢的亞洲高股息企業，無論在股利或股價表現，都讓人期待。

今年全球股市經歷8、9月的震盪，對仍擔心市場波動的投資人，蔡佩怡則建議不妨多留意亞太高股息指數。根據1999年至2015年8月統計顯示，亞太股利率較高的股票，波動度相對低，又能參與經濟復甦帶來的投資契機，投資效率(return/risk)相對佳。

蔡佩怡表示，近期投資氛圍明顯轉佳，料亞太市場呈現築底回穩的行情，惟注意市場也更加謹慎，主要是因為投資環境兼具機會與風險，有著中國硬著陸機率低、低油價減稅效應浮現的機會，以及Fed升息時點紛擾、地緣政治升溫的風險，市場亦審慎看待經濟數據，面對當前謹慎的投資環境。

蔡佩怡並提到，亞太多元入息平衡基金(本基金有相當比例投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)採取股債多元資產均衡配置，能攻能守兼具息收，即使未來可能遇到短暫拉回行情，但因具有下檔抗跌能力、多頭攻擊力道，可謂為CP值高的投資標的，更是掌握亞太諸多投資亮點的絕佳選擇。

資料來源：Bloomberg ，中國信託投信彙整，1999~2015/8。1999~2014年的年化波動率為當年底數值。

資料來源：FactSet，CLSA，2015/6/30。資料為MSCI亞太(不含日本)股價指數，依成分股股利率由高至低分為5個子指數，分別以Q1~Q5表示。

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