皮海洲：如何讓投資者不必擔心擴容過快

皮海洲 職業投資者、獨立財經撰稿人、專欄作家（資料圖）

進入2015年，新股發行明顯提速。截止3月2日，證監會今年就已經核准了68家公司的新股發行。其中1月5日核准了20家公司ipo，1月30日核准了24家公司ipo，3月2日再次核准24家公司ipo。也正因如此，不少投資者對新股發行太快充滿了擔憂。

針對這個問題，證監會主席肖鋼3月5日在參加“兩會”時表示，今年新股仍將基本按月均衡發行，並適度增加新股供給。肖鋼同時回應投資者稱：不必擔心擴容過快。不過，肖鋼又稱，具體審核進度需依據發審委的審核情況確定，不會人為確定一個具體數字，但根據目前的審核情況看，預計總體會超過去年。他說，證監會有主板和創業板兩個發審委，審核進度根據發審委每周每月正常的進度來確定。肖鋼表示，“不好說今年ipo有多少家公司，也不好說今年ipo不超過300家。”

從肖鋼主席的上述表態來看，今年新股發行的進度與數量在很大程度上是存在不確定性的，尤其是肖鋼表示“不好說今年ipo不超過300家”，這與去年全年125只新股相比，顯然有著巨大的增加，恐怕已經不是“適度增加新股供給”的范圍了。在這種情況下，要想讓投資者“不必擔心擴容過快”，實在是有點“站著說話不腰疼”的味道。

應該說，今年新股發行提速是不可避免的。一方面是股市行情告別了低迷階段，上證指數已從2000點區域站到了3000點之上的區間。行情轉暖了，市場的承受能力也會加強，ipo因此提速這幾乎是天經地義的事情。另一方面目前ipo排隊的公司超過600家，而今年又將實施ipo注冊制改革，因此在注冊制正式實施之前，新股發行也有必要盡量地趕一趕，讓更多的ipo排隊公司能夠在注冊制實施前完成新股發行。在這兩重因素的作用下，新股發行加速將是意料之中的事情。

那么，在新股發行提速的情況下，如果讓投資者“不必擔心擴容過快”呢？個人以為，關鍵 是要做好如下三方面的工作。

一是新股發行事項需要透明，盡可能地減少不確定性。在這個問題上，去年的“百家發行計劃”其實就是一個很好的做法。股市之所以能夠告別“新股恐懼症”，之所以能夠從去年7月起走出一輪上升的行情，當時證監會推出的“百家發行計劃”居功至偉。因為這個“百家發行計劃”消除了新股發行的不確定性，讓新股發行的資訊變得透明起來。這種做法可以在今年的ipo中予以借鑒。哪怕就是計劃發行300家，也需要給投資者一個相對明確的預期。

二是新股“按月均衡發行”改為“按周均衡發行”。從去年“百家發行計劃”推出后的實施情況來看，“按月均衡發行”事宜是做得比較好的。但這種“按月均衡發行”也暴露出一個很大的問題，那就是新股集中發行，將一個月的新股發行任務集中到一個星期內來完成。如今年2月的第2個交易周，一周發行新股24只，其中僅2月10日一天就有17只新股發行。而這種新股密集發行的故事下周又將上演，一周發行23只新股，其中3月11日、12日兩天分別發行10只、11只新股。而這種密集發行將鎖定數萬億計的打新資金，導致市場資金緊張，進而加劇股市短期的動盪不安。以致每一次新股發行都讓股市得一次“女人病”。為此有必要將新股“按月均衡發行”改為“按周均衡發行”，將每周新股發行的數量控制在10只之內，每天最多發股不超過2只。

三是將目前的打新方式由“資金申購”改為“市值配售”。投資者根據持股市值來配號，搖號，號碼中簽后再行繳款。此舉既能保護廣大中小投資者的權益，也可以避免新股申購給市場帶來的不必要震盪，有利於維護市場穩定，進而減少投資者對新股過快擴容的擔心。（新浪博客：皮海洲）