九龍倉(00165-HK)開源節流：停資有線止損 研分拆投資物業上市

由香港財華社與騰訊合辦的《港股100強》，九龍倉集團(00165-HK)奪得主榜第六名。

隨著訪港旅客人數開始回升，擁有時代廣場和海港城的九倉業績也穩步提升。2016年，九倉純利按年增加34%至214.4億元，核心盈利大增25%至137.54億元，優於預期，由於出租率高及續租租金增長理想，投資物業核心盈利增長6%至88億元，發展物業核心盈利按年增加1.85倍至38.22億元，創下新高。

展望2017年，九倉面臨更多挑戰。在業績公佈的同日，九倉宣佈不再對有線寬頻(01097-HK)提供新的資金支持，這意味著，賣盤不成的窘境下，控股有線近10年的九倉選擇了忍痛拋棄，及時止損，令市場歎息！九倉主席吳天海在業績會上表示，有線寬頻過去8、9年都處於虧損，中短期轉虧為盈機會偏低，資金流疲弱，九倉決定不再額外提供財務支持，但會完成12月到期的4億貸款融資，今後有線寬頻的運營視乎找不找得到新的資金支持，以及若找不到新支持公司改革及維持運營。有線寬頻的董事局正積極尋找財務顧問商討，已終止出售有線權益的討論。有線寬頻2016年虧損擴大至3.13億元，2015年同期虧損2.33億元，九倉約擁有有線74%股權，之前有意以95億元出售股權，然而沒有尋到合適買家。

吳天海同時宣佈，正研究將部分投資物業通過實物分派給股東的方式上市，這主要因為考慮旗下資產罕有、難求，公司無減持股權計劃，也不希望股東權益被攤薄。他續指，初步架構是由一間公司變成兩間公司，但如何分配物業組合尚未決定，并強調，研究分拆剛剛起步，沒有時間表和目標，也可能無法落實，提醒投資者小心風險。目前九倉擁有的中、港投資物業最新估值高達3193億元，約佔整個集團總資產值的71.94%，其中尖沙咀海港城的商場及寫字樓群，估值便高達1645億元，相當於總資產的37.06%，連同時代廣場，佔投資物業估值比重高達68.6%。

一邊止損，一邊釋放價值，消息一出，九倉就獲得大行唱好，預計九倉派息比率將進一步提高，股價上升空間大。

有線寬頻電視牌照5月就將到期，面臨是否接受新牌照的關口，九倉能否賣盤成功，全身而退？今年九倉分拆投資物業是否會有新進展？地產業績能否繼續創新高？還值得期待。

    九龍倉2016年全年業績（單位：港元）

                                                      金額              年變化

純利                                        214.4億元           +34%

每股盈利                               7.07元      +33.6%

核心盈利                                137.54億元         +25%

收入                                       466.27億元           +14%

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)