中金：深港通將比照滬港通 可能略顯靈活

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--“滬港通”已經開通滿百天，“深港通”作為繼“滬港通”之后下一步可能的開放步伐，受到越來越多的關注。中金公司3日發布的研報預計，“深港通”有可能在今年下半年推出。“深股通”總額度預計在3000億元左右，每日額度在100-130億元左右。涵蓋的股票有可能是308只相應指數成分股為主，或者是更多的股票。

“滬港通”作為中國資本市場雙向開放的重要一步在2014年引起了廣泛的關注，到目前為止“滬港通”通車已近百天。回顧“滬港通”開通以來的表現，整體上呈現“北溫南冷”的特征。

截止目前，“滬港通”北向交易累計使用額度1081億元，占總額度的36%；而南向交易累計使用額度252億元，占總額度的10%。如果說北向交易比之前預期的“溫和”，那么南向交易則可用“偏冷”來形容。

中金公司報告指出，“深港通”有可能在今年下半年推出。在很多方面將與目前的滬港通相似，具體體現在：

1)初期投資者準入標準或與滬港通相同，未來有望進一步放寬。目前滬港通要求國內投資者須為機構投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低於人民幣50萬元的個人投資者。初期階段深港通或與此規定一致。往未來看，結合目前滬港通運行平穩但交易量偏低的現狀，深港通其對個人投資者的資金限制有望進一步放寬，增強交易的活躍度。

2)預計初期深股通的標的范圍為深證300或深證1000成份股，以及深交所上市的A+H股。港股通范圍或保持不變。未來均有進一步擴展的可能。深圳市場與上海市場的一個結構性的區別是上市公司相對較多但市值相對較小。因此在標的范圍的選擇上，或有兩種可能：一是若從流動性的角度考慮，深股通的標的范圍可能傾向於范圍較小但流動性偏好的公司。這樣選擇的標的范圍可能是深證300成份股以及在港深交所同時上市的公司。這樣的標的共有308支，家數占深交所的19%；市值7.5萬億，占深證市場比重的49%。

二是若從覆蓋率的角度考慮，由於目前滬股通和港股通的標的市值占當地市場比重均在80%以上（滬股通89%，港股通83%），因此深股通若與其相似，則合適的標準是選擇深證1000成份股及在港深交所同時上市的公司。這樣的標的共有1003支，家數占深交所的63%，市值12.4萬億，占深交所的82%。

港股通由於在市值上已經覆蓋了80%以上，因此其標的范圍不變的可能性較大。往未來看，隨著機制的穩定，滬港通和深港通的覆蓋率均有望進一步擴大，直至實現標的全部放開，並與QFII、RQFII一樣可參與新股、定增等一級市場。

3)深股通初期或同樣有總額度和每日額度限制，將與滬股通相近，總額度在3000億元左右，每日額度在100-130億元左右，或相應擴大港股通額度。預計初期深股通將與滬股通類似，同樣有總額度和每日額度的限制，且由於深圳市場成交額較上海市場持平略低，因此預計深股通的總額度和每日額度也將持平或低於滬股通。港股通的額度有相應提升的可能。

4)預計稅費和成本將與滬港通類似，實際費用略高於QFII和RQFII。預計在稅率方面，深股通將與滬股通類似，暫免所得稅及營業稅，僅支付股息稅和印花稅。交易費用方面，香港券商對於滬股通的交易費率一般在千分之一以上，預計深股通開通后也將保持一致。

與QFII和RQFII相比，滬股通和建設中的深股通的交易費用可能略高（QFII和RQFII費率一般在千分之一以下），但由於深港通和滬港通不用額外申請證照和額度，因此靈活性優於QFII和RQFII機制。