【大行言論】高盛維持騰訊買入評級 目?股價176港元

高盛今日發布投資研究報告，維持騰訊(00700-CN)股票“買入”評級，同時維持176港元的目?股價不變。

以下為報告?容摘要：

第三財季業績：

2015財年第三季度，騰訊營收為人民?266億元，同比增長34%，較我們的預期高4%，較彭博社所調查分析師平均預期高5%。基於非美國通用會計準則，每股攤薄收益人民?0.88元，同比增長25%，較我們的預期低2%，較彭博社所調查分析師平均預期高2%。

分析：

1)遊戲營收同比增長27%。其中，移動遊戲營收為人民?53億元，同比增長60%。PC遊戲營收同比增長12%，而第二財季的該比例為8%。

2)在線廣告營收為人民?49億元，同比增長102%。品牌廣告營收為人民?26億元，同比增長67%，主要得益於視頻觀看量的增長和移動新聞客戶端的普及。效果廣告營收為人民?24億元，同比增長160%，主要受QQ空間手機版、微信朋友圈和微信公?賬?的推動。

3)騰訊重申O2O戰略。O2O是一項高頻使用的垂直業務，有助於推廣騰訊的支付服務。截至2015年9月，QQ錢包和微信支付的累計綁卡用戶數已超過2億。

4)基於非美國通用會計準則，騰訊第三財季運營利潤率為39.5%，同比下滑2.2個百分點。

5)我們將騰訊2015財年每股攤薄收益預期調低2%，將2016財年每股攤薄收益預期調高1%，維持2017財年每股攤薄收益預期不變，以體現較高的營收預期和較低的利潤率預期。

估值：我們繼續維持騰訊股票“買入”評級，同時維持176港元的目?股價不變。

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