油價回跌 上周27.84億美元撤離高收益債基金

受國際油價跌落至去年 11 月底低點影響，上周共計 27.84 億美元資金撤出高收益債基金，單周失血幅度創去年 11 月來的 16 周之最。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯 ‧ 庫克 (Robert Cook) 解釋，美國能源資訊局 (EIA) 上周三公布原油數據，顯示美國原油庫存連續 9 周上升，且最新一周的增幅遠超過市場預期。

消息一出，油價應聲走跌，當周西德州油價一度跌破每桶 50 美元的關口，為今年以來的最低水平，連帶拖累高收益基金上周創下去年美國大選以來最大單周資金失血紀錄。

庫克 (Robert Cook) 分析，雖然美國持續增加原油供給，但 OPEC 減產尚未停歇，預期在 6 月底減產告一段落前，油價短線仍可受一定程度的支撐。

此外，國際能源署 (IEA) 在最新油市報告中預估，全球原油需求在未來 5 年內可望持續成長；加上國際石油資本目前仍抑制投資，若在 2020 年前市場未推出新的投資項目，油價甚至可能因供給不足而飆漲。整體而言，油市長線仍具供需利多因素加持，後市相對樂觀。

儘管高收益債上周創下單周資金最大失血紀錄，不過投資投資等級企業債或是新興債基金，上周都持續受到國際資金青睞，因為市場高度預期美國聯準會 (Fed) 本周將升息，部分資金依舊在追求收益的前提下持續進駐債市，來到貨幣市場避風頭。

摩根投信副總經理林雅慧指出，美國最新就業數據表現強勁，引領帶動市場對本周聯準會會議升息的預期驟升。最新聯邦基金利率期貨顯示，本次會議升息機率高達 100%，使得美國 2 年期公債殖利率攀升至逾 7 年新高，10 年公債殖利率亦突破前波高點，創逾 2 年新高。

庫克 (Robert Cook) 說明，美國高收益債與美國公債呈現負相關，相關係數為 -0.25，在利率正常化環境下仍具上漲機會，回顧 1994 年來全球主要債市率走升期間表現，美高收滾動 3 個月平均總報酬高達 2.5%，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下，美高收利率彈性優勢，提供投資人較佳報酬，高收益債後市仍值得期待。

美國利率回歸正常化，利率風險較高的投資等級企業債和新興債基金上周仍穩定吸金，林雅慧說明，升息往往意味景氣回暖，雖對提供固定收益債市前景較為不利。

不過，目前美國市場殖利率遠勝其他評等相近的債券，且保險業者、退休基金等機構法人買盤對固定收益資產需求仍高，因而可看到，投資等級企業債基金上周仍再流入 43 億美元，連續吸金周數來到第 11 周，新興債基金更大吸 21 億美元，逆勢創下近 4 周來最大單周淨流入。