《財富》雜誌：Snap未來發展充滿變數 不適合中長期投資

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導語：美國《財富》雜誌網絡版今天撰文稱，雖然 Snap 上市後股價表現不俗，但該公司的未來前景仍然充滿疑問，目前不適合作為中長期投資標的。

以下為文章全文：

儘管 Snap 上周 IPO 後在股市表現搶眼，但它的未來仍然面臨嚴重問題。

該公司 280 億美元的估值來自它龐大且有吸引力的用戶群，以及其作為社交媒體顛覆者的身份。然而，投資者似乎猶豫不決。Snap 的股價周一已經跌破 IPO 後的價格，周二又繼續下跌。

在 7 名將該股納入研究範圍的分析師中，有 5 人建議「賣出」該股。事實上，Snap 可能需要通過自我顛覆才能生存下去。

Snapchat 的主要挑戰是其服務本身，但具有諷刺意味的是，這恰恰是它當初賴以成功的關鍵。人們使用 Snapchat 正是因為它具有閱後即焚的屬性：資訊發出之後便會自動消失。它的模式吸引了當今年輕人的關注，而它的流行很大程度上源自簡單、快捷的使用方式。用戶不需要瀏覽大量不相關的更新和假期圖片，也能迅速看到自己感興趣的內容。

該平台上沒有經過粉飾的資料照片，也沒有冗長的個人介紹。正是這些特點讓它變得趣味十足，但它也因此成為了廣告主的災難。

人們不會到 Snapchat 上搜尋資訊（像谷歌一樣），不會在上面找工作（像 LinkedIn 一樣），也不會跟好友展開深入互動（像 Facebook 一樣），更不會購物（像亞馬遜和阿里巴巴一樣）。它是一個跟 Twitter 更為相似的媒介，天生就無法很好地支持廣告。

更糟糕的是，Snap 對用戶的了解遠遜於 Facebook、微信或谷歌等競爭對手，後者都能夠精確地區分用戶，然後將這些資訊提供給廣告主。

至少目前看來，除了廣告外，Snap 還沒有明確的營收或利潤來源。

正因如此，Snapchat 將很難長期占據社交媒體空間。它的概念較為容易模仿，包括 Facebook、微信在內的許多競爭對手已經提供了類似的產品。不僅如此，這些競爭對手還有其他已經盈利的業務可以幫助他們向 Snapchat 發起攻擊。

相比而言，Snapchat 目前似乎只有這麼一項特色。

此外，Snapcaht 的用戶群也蘊含隱憂。這些年輕用戶向來易變，不夠忠誠，而轉用其他平台的成本也相對較低。還記得 Vine、Yik Yak 和 MySpace 嗎？這些社交媒體工具都未能持續發展下去。

如今的商業格局充斥着各種各樣的數字化顛覆產品，但具體的趨勢卻非常複雜、難以預測。數字旋渦正是這種顛覆背後的推動力量。真正的旋渦會將所有東西都吸到中心。而在數字旋渦中，整個行業都會被吸到「數字中心」，在那裡，商業模式、產品和價值鏈都會通過數字化形式實現儘可能大的觸角。

Snap 如何才能繼續在這一領域展開競爭，尤其是上市後面臨營收和利潤壓力的情況下？上市前，Snap 2016 年每用戶平均收入為 2.7 美元。相比而言，Facebook 上市前一年（2011 年）的每用戶平均收入達到 Snap 的兩倍——5.11 美元。

這一數字需要提升。例如，該公司需要藉助其廣受歡迎的濾鏡功能增加贊助收入，還要在不騷擾用戶的情況下增加廣告——他們已經適應了簡潔明了的界面。與此同時，該公司還需要確保用戶的隱私。畢竟，它始終遊走在災難的邊緣。試想：倘若那些原本應該消失的照片突然之間曝光在網上，會產生何種破壞？

當企業被捲入這種數字旋渦後，就會被撕裂，然後重新結合。例如，很難定義如今的亞馬遜究竟屬於哪個行業。Snap 可能也要突破閱後即焚圖片和影音分享這一核心業務。該公司已經開始採取這一措施，與電視節目合作製作迷你劇。然而，據 Recode 報道，這些交易僅占其 2016 年營收的 14%。

總之 Snap 想要把龐大的用戶群轉變成一項有利可圖且持續發展的業務。該公司甚至在 IPO 文件中承認，他們可能永遠無法盈利。所以，短線客或許很想投資 Snap。但如果你的投資周期超過幾個月，最好遠離該股——除非你看到它的商業模式開始發生變化。（鼎宏）