券商最新推薦7大潛力個股

鄂武商a：受益國企改革與電商業務推進 推薦評級

2015-03-04 類別：公司研究機構：中金公司研究員：樊俊豪 郭海燕

業績回顧2014年業績同比增41.8%，略高於預期鄂武商公布2014年業績，實現營收171.6億元，同比增長1.9%，凈利潤6.6億元，同比增長41.8%，每股收益1.3元，略高於我們預期。武漢廣場少數股東權益收回是業績高增長的主要原因。

此外，公司公告擬投資84.25億元在武昌中心城區修建總建筑面積約59.93萬平方米的武商夢時代廣場。

1.收入增速逐季好轉：q4公司營收同比增3.7%，高於q1/q2/q3的+3.2%/-2.5%/+2.8%。2014年全國零售50強和百強銷售額同比下降0.7%和增長0.4%，在零售行業整體低迷的背景下公司增速好於行業已屬不易（主因新開門店貢獻）。利潤端延續高增長：q4同比增41.5%，與前3季度基本持平（+42%）。若不考慮武漢廣場少數股東權益收回影響，預計公司全年凈利潤個位數增長。

2.毛利率顯著提升，但費用管控有待加強。公司堅持夯實經營基礎，做強優勢品類，門店經營質量得到有效提升，2014年毛利率同比提升0.5個百分點至20.8%，其中q4提升1.6個百分點至22.3%。新開網點以及折舊攤銷費用增加導致公司期間費用率增加0.4個百分點至14.8%，吞噬了部分盈利。

公司凈利率由2013年的2.8%提升至2014年的3.8%，主因收回少數股東權益所致。

3.員工持股計劃參與非公開發行，一方面有助於完善公司治理結構，提高公司凝聚力並調動全體員工積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個人利益結合在一起；另一方面資金充實后能降低公司資產負債率和財務費用，增強資本實力助力可持續發展。

發展趨勢公司在湖北省的強勢市場地位穩固，未來仍有較大成長空間。①購物中心業態穩步推進，除了已有的9家購物中心，95家量販公司，公司還積極尋找其它城市的外延拓展空間；②線上渠道積極開展，“武商網”平臺已投入運營，並涉足互聯網支付業務，公司創新升級步伐加快，有助於自身線上線下業務實現協同發展。

盈利預測調整考慮整合提效,上調15/16年eps1.4%/2.3%至1.4/1.61元。

估值與建議持續推薦。公司受益國企改革推進，員工持股計劃能提升未來成長預期，上調目標價14%至23.4元，對應2015年16.7倍pe。

好想你：激勵完善提升潛力值得期待 增持評級

2015-03-04 類別：公司研究 機構：國泰君安研究員：柯海東 胡春霞

業績符合預期。商超、電商快速發展推動渠道結構持續優化，銷售費用大增是轉型必備之舉、無需憂慮，期待公司完善激勵提升經營潛力。維持增持。

投資要點：

維持“增持”。根據預告情況，略微下調2014年eps預測至0.36元（前次0.38元），維持2015-16年eps預測0.43、0.56元，維持目標價26.4元，對應2015年ps3.6倍，維持“增持”評級。

業績符合預期：預告2014年收入、營業利潤、歸母凈利9.7、0.52、0.54億，增7%、-53%、-47%；q4收入、歸母凈利增1%、-40%。

商超、電商快速增長趨勢明確，渠道結構將持續優化。預計2014q4專賣店收入占比降至56%，商超占比升至28%。1）商超：預計2014收入2.3億、增70%，2015年上海商超模式有望快速復制，收入有望達3.4億、增50%；2）電商：預計2014年收入8500萬、增30%，預計2015年電商費用投放大幅增加、多品類亦值得期待，收入有望達1.5億；3）專賣店：受淘汰落后店面影響（年初1916家店，年底約1400家），預計2014年收入6億、降10%，2015年公司將通過合伙制盤活直營店、持續升級改造加盟店，預計收入下降0-5%。據渠道調研，預計2015年1、2月商超維持高速增長，專賣店降幅0-5%。

銷售費用大增影響當期利潤，但卻是轉型必備之舉，無需憂慮。2014年銷售費用8400萬、增53%，銷售費率增8.1pct至26.9%，使凈利率降5.7pct至5.5%。費用先行是轉型必備之舉，之前10%以下的費用率過低，而轉型初期25-30%的費用率是較為正常的水平，預計未來2-3年隨收入的快速增長，銷售和管理費用率會略微下降，凈利率有望逐步提升，維持在5-10%的水平。

公司完善激勵提升經營潛力值得期待。公司自2014年9月聘請了總經理苗國軍等高管，但均無股權，期待完善激勵機制進一步提升潛力。

核心風險：商超收入不達預期；食品安全風險。

tcl集團：千億市值是開始 增持評級

2015-03-04 類別：公司研究 機構：國泰君安 研究員：范楊

tcl於3月3日在北京召開業績說明會，對2014年經營成果及雙+轉型做了總結和展望。公司轉型已經踏上新征程。

投資要點：

維持盈利預測及目標價，建議“增持”維持公司2015/16年1227/1488億元收入預測及40.9/53.8億元凈利潤預測，對應esp0.34/0.44元。我們認為tcl在新商業模式版面上具有領先優勢，將成為客廳經濟大發展時期最關鍵的受益者之一，維持7.40元目標價，對應2015年22xpe估值。建議“增持”。

tcl多媒體：轉型加速，商業模式落地2014年tcl多媒體業務表現欠佳，收入同比下滑15%，但毛利率明顯提升，且轉型加速推進。與互聯網巨頭的合作持續深化，並且仍在加速，實現基於互聯網運營服務的商業模式成為多媒體的核心戰略，且商業模式構建正在加速推進。2015年tv+平臺服務目標分成收入不低於5000萬元（重要）。

華星光電：銷量持續提升，t2、t3加速落地2014年華星光電收入180億（+16%），凈利潤24億元（+8%），經營性現金凈流量60億元，繼續成為公司的“奶牛”業務。華星光電t1挖潛基本達到極限，t2和t3是未來的主要增長點，2015年的工作主題就是“沖”，t2將在4月初投產（較計劃提前45天），9月滿產。t3主體工程計劃7月中旬封頂。

tcl通訊：智慧手機業務快速發展，2015年收入增長目標30%受益於智慧機業務快速發展，通訊部門是tcl集團2014年增長最快的（收入+60%，利潤+247%），2015年，通訊收入增長目標30%。

風險：廣電政策進一步收緊，阻礙基於電視的增值服務業務發展。

萬邦達：轉型進程加快 強烈推薦評級

2015-03-04 類別：公司研究 機構：中投證券研究員：張鐳

3月3日晚間，公司公告與昆吾九鼎投資管理有限公司簽署站略合作協議，計劃共同發起萬邦九鼎環保基金，助力外延幵購。基金總規模20億，存續期5年，首期規模不低於5億，其中萬邦達(300055,股吧)出資1.5億，剩余部分由九鼎對外募集。

中國聯通：fdd牌照發放加速業務轉型 推薦評級

2015-03-04 類別：公司研究 機構：銀河證券研究員：朱勁松

一、事件中國聯通3月3日晚公布2014年年報，聯通2014年實現營業收入2885.71億元（同比下降5.0％，主要受營改增影響），其中主營業務收入2484.02億元（同比增長0.9%），ebitda930.54億元（同比增10.5%）,凈利潤119.68億，其中歸屬a股上市公司股東凈利潤39.82億，每股eps0.19元，基本符合預期。

二、我們的分析與判斷（一）業績基本符合預期，4g業務的展開、營銷費用持續壓降、經營效率的提供推動2015年聯通業績仍將保持領先增長從聯通針對2015年的經營規劃溝通看，資本開支增加到1000億和繼續改善一線員工待遇使得折舊攤銷、人工成本預計仍將延續2014年的較高（個位數）增幅；而網絡運行支撐成本在2015年規劃通過存量網絡優化、將增幅及占收比降下來，持續降息周期和經營現金流的改善則有利於2015年財務費用的緩解。國資委對包括聯通在內三大運營商營銷費用的壓降在2015年仍將持續，尤其反腐整改帶來的經營上跑冒滴漏的改善，預期隨著經營效率的提高，聯通2015年ebitda會繼續增加，利潤率、ebitda率也會有所提升。

（二）fdd_lte牌照發放，加速業務轉型根據聯通56個城市試點開放4g業務的情況統計，4g終端在網用戶的數據流量消費是3g用戶的平均2～3倍。fdd_lte牌照發放，將加速聯通主營業務圍繞數據流量經營為核心的轉變，也有利於穩定移動業務的綜合arpu。此外，伴隨移動互聯網、大數據和萬物互聯的發展，資訊消費帶來巨大轉型升級的發展空間。中國聯通在idc&云數據、物聯網、行業應用、ict（聚焦政府、環保、醫療、交通等行業，打造自主整合實施能力）四個方面也積極版面。

三、投資建議當前股價對應聯通15年動態1.35xpb估值、24xpe估值，中長期看好聯通固網寬帶、無線網絡的潛在融合競爭優勢，並關注公司伴隨相關國企改革政策明朗化后的改革進程，維持對中國聯通“推薦”評級。

宇通客車：輕型客車銷量全線飄紅 強烈推薦評級

2015-03-04 類別：公司研究 機構：平安證券 研究員：余兵 王德安

事項：

公司収布產銷公告：2015年2月公司共銷售各類客車3,119輛，同比增長41.1%。其中，大、中、輕型客車分別同比增長91.5%、17.8%、23.2%至1,287輛、1,392輛和440輛。

平安觀點：

客車銷量全線飄紅。2015年2月，公司大、中、輕型客車銷量均取得不錯的增幅，共銷售客車3,119輛，處於同期歷史高位，由於14年2月銷量基數偏低，同比增幅超過40%。考慮到去年同期新能源市場低迷，估計本月新能源客車銷量350輛左右，帶動公司銷量增長。另外，由於公路客運近年持續表現低迷，我們判斷客運公司已逐步縮減投運的客車數量，導致運力無法滿足節前的客流暴增，估計客運公司春節期間會采購一部分客運客車，以應對節后的客流高峰。

客車是nox和pm排放的重要源頭，新能源化帶來重大機遇。根據《2013年中國機動車污染防治年報》，2012年大中型載客汽車nox和pm排放量分別占汽車排放總量的22.3%和18.4%，所有車型中排名第事，是重要的尾氣排放源頭。客車新能源化是整個社會的剛性需求。目前，新能源客車主要在公交和團體客車領域推廣，公路和旅遊客運市場也即將放開，新能源客車的市場空間巨大。假設新能源客車在客車市場的滲透率為30%，則年產銷觃模將達7.5萬輛，貢獻的利潤有望超過50%，未來客車企業的利潤增量將主要來自於新能源客車。宇通新能源客車市場仹額遠超其傳統客車，客車新能源化將進一步鞏固公司龍頭位置，拉開與競爭對手的差距。

盈利預測及投資評級。我們看好宇通新能源客車的產品競爭力以及客車新能源化為公司帶來的上升空間，考慮到公司零部件產業鏈更加完善，公司銷售觃模、經營效率、盈利能力都將邁上新臺階，我們維持公司業績預測，預計2014/2015/2016年eps分別為1.82/2.39/3.09元，維持“強烈推薦”評級，目標價36元。

風險提示：1）政策落實不到位，推廣進度不能如期達標；2）宏觀經濟下行導致地方財政壓力大；3）客車市場競爭加劇。

數字政通：積極版面智慧醫療 買入評級

2015-03-04 類別：公司研究 機構：安信證券 研究員：胡又文

事件：公司公告與北京天健源達科技有限公司就共同拓展全國智慧醫療衛生市場簽署戰略合作協議，雙方合作包括但不限於技術、市場、資本等方面；同時，公司與焦作市衛生局、天健源達就共同推進焦作市的區域衛生資訊化簽署戰略合作框架協議。

點評：

攜手北京天健，版面智慧醫療。北京天健是國內最早從事醫療資訊化的專業化企業之一，至今已經為全國1000多家醫院和多個省市的數字化醫院和區域醫療衛生資訊化提供產品和服務，市場份額位居行業前列。在醫改的大背景下，智慧醫療面臨歷史性的機遇。公司與天健合作將助力其切入智慧醫療市場，開辟新的盈利增長點。

雙方資源互補，前景值得期待。北京天健作為國內醫療資訊化領域的領先企業，在產品和技術上積累深厚，品牌認同度高；公司作為國內數字城管龍頭，在成長過程中積累了大量的行業應用經驗並與眾多地方政府保持良好的關係。雙方強強聯手，將實現產品技術和資源互補，前景值得期待。雙方將共同探索“全國智慧醫療衛生服務系統”的推廣新模式，合作建設並運營基於居民健康檔案的市級區域衛生資訊平臺、健康增值服務云平臺等，分享智慧醫療盛宴。

多方合作開拓焦作市場，探索智慧醫療新模式。公司將與天健源達、焦作市衛生局簽署合作協議共同推進焦作智慧醫療項目，焦作市衛生局將對其開放數據，公司則與天健成立本地化公司負責項目的建設和運營，運營期6年，合作內容包括區域衛生資訊平臺的數據遷移，完善醫療服務、公共衛生、醫療保障、藥品供應保障和衛生綜合管理五大業務系統，建立為民服務網絡平臺等。我們認為，智慧醫療的c端應用將是未來最具潛力的藍海，公司提前戰略版面，占據了明顯的先發優勢。

投資建議：公司作為數字城管行業領頭羊，加速版面智慧停車場、智慧醫療等新興領域，並結合互聯網積極探索創新的商業模式，成長空間廣闊。預計2015-2016年eps0.92、1.29元，維持“買入-a”評級，6個月目標價70元。