惠譽：盈德(02168-HK)股權變動 或需贖回6.75億美元債務

盈德氣體(02168-HK)昨日公布，雖然顯示兩大陣營股東各自簽署承諾備忘錄接受太盟(PAG)要約，但是據”明報》報道，雙方始終「口和心不和」；評級機構惠譽更發出最新評級報告稱，盈德可能在完成收購後，因為涉及股權變動，或面對贖回兩批總值6.75億美元債務的壓力。

翻查盈德兩大陣營的公告，尤其據盈德一方的公告顯示，原來簽署承諾備忘錄的其中一方，只有董事長趙項題被界定為非一致行動人士。兩名非執行董事孫忠國及Trevor Raymond Strutt則作不可撤回承諾接受太盟每股6元收購。按有關備忘錄條款，若未滿足太盟提出收購要約逾五成股東接納，或有其他買家出價較太盟高逾5%新要約時，趙、孫及Strutt雖然毋須繼續遵守出售承諾，但直到太盟提價或有關備忘錄失效為止，亦不能接納由其他方提出的更高價要約。

此舉意味，如只有孫、Strutt接納太盟的條款，即使有新競爭者出高價，孫、Strutt不能夠接受新競爭者要約時，市面理論上仍有70.34%盈德持貨者可交貨新競購者。但是在趙加入後，新競購者最多只可收購57.93%股權，這令準新購方無論提出多高叫價，可收貨源頓時大減，對擬出高價者處於不利境地。報道指，太盟提出要約方面，其實沒有規範必須趙氏加入。另Air Products一方透過公關稱，即使太盟提出要約，該公司仍繼續參與盈德的出售過程。

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