【大行報告】交銀國際：維持銀行業“領先”評級 首推中信銀行(00998-HK)等4股

交銀國際發布報告稱，1月人民?貸款增加2.03萬億元，同比少增4751億元，僅低于16年1月，為有史以來的次高水平，較市場預期低4000億，高于預期。1月信貸超常規的投放引發央行的窗口指導。居民中長期貸款新增6293億，創下曆史新高，主要由于此前受制于年末信貸額度緊張，按揭需求延遲到年初集中釋放。企業中長期貸款新增1.52萬億，同比多增4600億，創下曆史新高。由于債券市場利率上升，企業債券融資需求受到抑制，以及地方債沒有發行，使得企業和基建項目融資需求轉向銀行信貸。票據融資減少4521億，減少規模創曆史最大，已經連續三個月大幅壓縮，對應的是11月以來表外新增未貼現銀行票據新增量逐月增加。預計17年2月新增人民?貸款為7500億左右；預計17年新增人民?貸款與16年相當。

社融規模創曆史新高，表外融資延續16年末的強勁增長，尤其是新增未貼現銀行票據創曆史新高；企業債融資仍淨減少。存款增長保持平穩。政策溫和趨緊，基準利率穩定情況下，市場利率上升對銀行息差正面促進有限。銀行理財?品發行量環比略降，但預期收益率仍呈上升趨勢。

12月24日以來，H股銀行股平均漲幅略超過10%，略好于?指，主要得益于企穩的經濟數據和預期，該趨勢也在 1月金融數據中得到反映，4季度商業銀行不良率環比略降，資?質量延續下行放緩趨勢，利率從底部開始的上升前半期對銀行也構成利好。目前行業17年PE和PB分?為5.79和0.75倍，維持銀行業“領先”評級，維持中信銀行(00998-HK)“買入”評級，維持建行(00939-HK)、中行(03988-HK)、信達(01359-HK)“長線買入”評級。  

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