登富特周評：特朗普的第一把火將如何燒向美元？

最近一段時間特朗普關於強勢還是弱勢美元的講話一直左右市場的運行格局。周內的焦點無疑是美國總統特朗普的就職儀式，雖然歐洲央行行長德拉吉對於歐元區的經濟前景繼續看淡，美聯儲主席耶倫繼續為年內進一步升息造勢，但是都沒有特朗普關於美元匯率過高，阻礙了美國經濟和貿易發展的影響深遠。本周，特朗普講話之後美元指數出現了進一步的回落，非美貨幣以及黃金延續了今年年初開始的強勢局面。雖然美國財長候選人之後表示特朗普對於美元的態度只是反映對於強勢美元的短期擔憂，長期強勢美元的格局不變，但是候選財長的「補刀」反而進一步暴露了特朗普與其內閣成員之間的分歧。特朗普施政綱領中以美國利益優先為主要方向，隨著減稅以及新的就業崗位的增加也對美元形成支撐。

特朗普第一把火燒向哪？

周六凌晨（1月21日），特朗普正式就任為美國總統，特朗普上台之後重申了美國優先的行動綱領以及政策立場。在最新的施政綱領中明確了減稅、增加新的就業崗位。同時，也明確通過增加包括煤炭以及能源等方面的研發以及開採等手段獲取的利潤來加大基礎設施建設的投入力度。特朗普的能源計劃無疑會使主要產油國通過減產推動的國際油價的反彈也岌岌可危。下周以及接下來的100天時間特朗普當局勢必有相關的政策方針出台，屆時對美國經濟以及美元的影響也會逐步顯現。

耶倫暗示美聯儲加息步伐會加快

周內，美國的通脹數據繼續在2.0%的目標之上運行，無論是美國的非農還是初請失業金都表明美國的就業市場以及接近充分就業狀態，這也給美聯儲年內的進一步升息提供了支撐。耶倫在周內的講話中表示如果加息時間被進一步推後可能會使經濟過熱或者影響金融市場的穩定，因此美聯儲會適時收緊當前的貨幣政策。雖然，當前有很多專家都敦促美聯儲維持相對寬鬆的貨幣政策，但是耶倫仍然表示延遲升息的風險要大於循序漸進升息同時也會讓經濟陷入混亂，因此美聯儲年內會漸進升息。美聯儲升息預期對美元指數的支撐非常有限，在美國總統特朗普上任以及新的經濟和財政政策出台之前，無論是美元指數還是非美貨幣都以震盪格局運行。

德拉吉前景悲觀，歐洲央行寬鬆預期不變

周內，歐洲央行維持了其三大利率不變，符合市場預期。對於未來的貨幣政策前景，特朗普仍然保持了相對悲觀的態度，承諾如果有必要將會進一步擴大QE的規模甚至延長其期限。不過，目前該央行還是維持了800億的規模至3月底，同時從4月到12月期間每個月購買600億的額度。這也表明當前歐洲央行對於歐元區的經濟仍然是保持了謹慎樂觀的態度。

下周整體市場走勢分析與預測

下周，美國總統特朗普上任之後的第一把火仍然受到全球的關注，屆時也會對全球的金融市場產生影響，進而對美元指數以及非美貨幣、黃金和白銀等產生進一步的影響。

從美元指數的周內走勢來看，從1月3日至今一直以震盪下落格局運行，周內美元指數下落到100.25位置獲支撐超跌企穩回升，當前已經逐步擺脫了下落低點，在近期下落過程中的關鍵阻力101.75位置遇阻回落，限制了周內反彈空間的進一步展開。下周仍然關注該價位阻力作用，一旦突破美元指數將有望重新展開中期的強勢。美元指數下周主要以先抑後揚局面運行。

從三個歐洲貨幣歐元、瑞郎和英鎊的周內走勢來看，這三個歐洲貨幣經過周內的持續震盪上揚之後，一直圍繞各自的上行高點形成緩慢的、無力度的調整節奏，這也使這三個歐洲貨幣在周初稍作調整後仍有進一步向上空間。在三個歐洲貨幣進一步上行過程中關注其力度和幅度，預計反彈遇阻中期弱勢持續。

與三個歐洲貨幣相比，日元略顯弱勢。從美元/日元的周內走勢來看，美元/日元下落到112.50獲支撐企穩回升，當前美元/日元已經突破了115.45阻力，美元/日元周內的下落階段性結束。美元/日元經過周內的一輪攀升之後，當前圍繞上行高點115.60形成了斜率低於30度，明顯無力度的次要節奏，有助於近期上行空間的進一步展開。這也使日元下周的弱勢持續。

周內商品貨幣澳元和加元的分化持續，其中近期一直強勢的加元由強變弱，隨著美元/加元突破了1.3190周內的關鍵阻力，同時反彈動能進一步加強，這也使美元/加元周內仍有進一步反彈空間。加元近期的走勢主要受到了特朗普關於美加雙方貿易協定的影響，未來美元/加元上行遇阻延續中期的弱勢。澳元近期則明顯強勢，上周延續了1月初開始的漲勢，雖然周內澳元進一步創新高的力度減弱，受到近期明顯強勢的影響，下周周初稍作調整後澳元漲勢持續。

從黃金和白銀的周內走勢來看，無論是黃金還是白銀都保持了周內的客觀漲勢，黃金和白銀創出周內上行新高之後遇阻回調，受到黃金和白銀創出各自的新高之後遇阻爆發了較強的回調動能的影響，下周周初黃金和白銀的動盪也持續。

下周，美國新任總統特朗普以及其團隊勢必會有一系列的施政方針出台，對於特朗普這個明顯強勢而又不按常理出牌的總統來說，提前去預測其可能的方案有些難度，而這也會引發金融市場以及美元和非美貨幣還有黃金和白銀接下來一段走勢的動盪。

下周主要市場數據和事件一覽

01.23

日本所有企業活躍指數

德國央行月度報告

加拿大批發銷售

歐元區消費信心

01.24

歐洲央行德拉吉講話

日本製造業PMI

德國製造業和服務業PMI

歐元區製造業和服務業PMI

英國最高法院關於退歐方案的裁定

英國公共部門凈借款

美國製造業PMI

美國成屋銷售

01.25

日本貿易賬

澳大利亞CPI

德國Ifo商業景氣指數

美國原油庫存

01.26

德國Gfk情緒指數

英國GDP

英國BBA抵押貸款申請

美國初請失業金人數

美國商品貿易賬

美國服務業PMI和新屋銷售

01.27

澳大利亞PPI

日本核心CPI

美國GDP及GDP平減指數

美國耐用品訂單

美國密歇根大學消費指數