上海證券基金研究報告：港股主題基金業績領先 「黃金」基金再度走俏

股票市場方面，A股未能延續首周強勢，滬深兩市周一小幅上漲後遭遇四連陰，市場表現疲軟，上證綜指和深證成指分別下跌1.32%和2.73%。創業板連續下行，表現弱於主板，上周創業板綜指下跌4.03%。從行業方面來看，銀行和非銀板塊在上周表現相對抗跌，並於周五小幅反彈，一周分別上漲0.43%和0.22%，成為上周僅有的錄得正收益的行業。

債券市場方面，受短期內流動性轉好影響，債市在窄幅震盪中上行，上周中證全債、企業債、國債指數收益率分別為0.22%、0.30%和0.10%。受股市下跌影響，轉債收益率微跌,上周中證轉債指數收益率為-0.52%。貨幣市場資金價格有所回落，貨幣市場基金7天年化收益率較前期下降。截至上周五美元兌人民幣中間價報6.89元。

權益類基金：

本期採取主動操作策略的股票基金和混合基金，平均收益率分別為-2.60%和-1.84%，同期滬深300指數收益率為-0.83%。2017年的前兩個交易周，股市先揚後抑，受A股表現影響，兩類基金今年以來累計收益率分別為-1.86%和-1.19%。股票指數型基金本期平均收益率為-1.60%，2017年以來累計收益率為-0.42%。

固定收益類基金：

上周債市維持區間震盪格局，債券基金整體表現較前期基本持平，平均收益率為0.18%，超過八成的債券基金上周收益率為正。從債券基金子類來看，上周參與一級股票市場投資的債基、參與二級股票市場投資的債基和純債型基金收益率分別為0.18%、-0.10%和0.19%。上周可轉債基金平均收益率為-0.55%，表現弱於債券型基金平均水平。2017年以來債券型基金平均收益率為0.39%。

QDII基金:

QDII基金本期業績表現仍較為優秀，平均收益率為0.89%。按類別來看，得益於金價近期走勢，黃金主題類QDII型基金依舊錶現搶眼，平均收益率錄得2.55%，另外大中華及亞太股票類QDII亦取得1.85%的正收益。延續四季度亮眼表現，本期超過八成的QDII基金收益為正。2017年以來，QDII基金平均收益率達1.58%，表現優於其他類型的基金。

市場概況：

股票市場方面，A股未能延續首周強勢，滬深兩市周一小幅上漲後遭遇四連陰，市場表現疲軟，上證綜指和深證成指分別下跌1.32%和2.73%。創業板連續下行，表現弱於主板，上周創業板綜指下跌4.03%。從行業方面來看，銀行和非銀板塊在上周表現相對抗跌，並於周五小幅反彈，一周分別上漲0.43%和0.22%，成為上周僅有的錄得正收益的行業。

債券市場方面，受短期內流動性轉好影響，債市在窄幅震盪中上行，上周中證全債、企業債、國債指數收益率分別為0.22%、0.30%和0.10%。受股市下跌影響，轉債收益率微跌,上周中證轉債指數收益率為-0.52%。貨幣市場資金價格有所回落，貨幣市場基金7天年化收益率較前期下降。上周特朗普首場記者會內容未及市場預期，美元由強走弱，截至上周五美元兌人民幣中間價報6.89元。

圖1、基金指數近期收益率走勢數據來源：wind，上海證券基金評價研究中心起止時間：2015年5月14日——2017年1月13日

圖2、各類基金收益率數據來源：wind，上海證券基金評價研究中心起止時間：2017年1月9日——1月13日

權益類基金：

本期採取主動操作策略的股票基金和混合基金，平均收益率分別為-2.60%和-1.84%，同期滬深300指數收益率為-0.83%。2017年的前兩個交易周，股市先揚後抑，受A股表現影響，兩類基金今年以來累計收益率分別為-1.86%和-1.19%。股票指數型基金本期平均收益率為-1.60%，2017年以來累計收益率為-0.42%。

股票基金：平均收益率為-2.60%，僅9隻股票基金上周錄得正收益。股票基金本期收益率分布區間為-5.16%—2.57%，區間較前期有所擴大，整體表現走弱。本期股票型基金中，滬港深主題表現突出，其中匯添富滬港深新價值、工銀瑞信滬港深和華夏港股通精選收益排名靠前，收益率分別為2.57%、2.24%和2.02%。從今年以來股票基金收益情況來看，雖然首周股市走強，但受上周股市下跌影響，僅有不到兩成的基金收益率為正，平均收益率為-1.86%。2017年以來收益率居前三的基金為：工銀瑞信滬港深、廣發滬港深新起點和景順長城滬港深精選，累計收益率分別為3.12%、2.78%和2.65%。

混合基金：平均收益率為-1.84%，收益率分布區間為-7.93%—2.55%，凈值表現差異化程度較大，超過七成基金收益為負。從混合型基金子類來看，靈活配置型、偏股混合型、偏債混合型和平衡混合型上周收益率分別為-0.93%、-2.63%、-0.11%和-1.80%。混合型基金中，排名領先的基金為前海開源滬港深優勢精選、前海開源滬港深藍籌和前海開源滬港深龍頭精選，收益率分別為2.55%、2.40%和2.18%。從今年以來混合基金收益情況來看，超過四成基金取得正收益，平均收益率為-1.19%。今年以來收益率較高的混合型基金為華商主題精選、華商未來和華商新銳產業，收益率分別為4.81%、4.17%和3.68%。

股票指數基金：上周平均收益率為-1.60%，僅一成股票指數基金錄得正收益。排名領先的基金為鵬華香港中小企業指數、鵬華港股通中證香港盒長信上證港股通，收益率分別為2.08%、1.25%和1.19%。2017年的前兩個交易周，指數基金平均收益率為-0.42%，受益於混改熱點，追蹤於軍工行業的指數基金今年以來表現出眾，收益排名領先的為鵬華中證國防、中航軍工和前海開源中證軍A，今年以來收益率分別為3.83%、3.28%和3.18%。

固定收益類基金

上周債市維持區間震盪格局，債券基金整體表現較前期基本持平，平均收益率為0.18%，超過八成的債券基金上周收益率為正。從債券基金子類來看，上周參與一級股票市場投資的債基、參與二級股票市場投資的債基和純債型基金收益率分別為0.18%、-0.10%和0.19%。上周可轉債基金平均收益率為-0.55%，表現弱於債券型基金平均水平。本期排名靠前的債券型基金分別為鵬華豐華、東方紅純債和東方穩定增利A，收益率分別為1.49%、1.21%和0.80%。2017年以來債券型基金平均收益率為0.39%，業績居前的基金為東吳增利A、東方穩定增利A、C市佔率，收益率分別為2.09%、1.75%和1.74%。

貨幣市場基金期間平均7天年化收益率為3.08%，上周貨幣市場基金7天年化收益率較前期下降。

QDII基金

QDII基金本期業績表現仍較為優秀，平均收益率為0.89%。按類別來看，得益於金價近期走勢，黃金主題類QDII型基金依舊錶現搶眼，平均收益率錄得2.55%，另外大中華及亞太股票類QDII亦取得1.85%的正收益。延續四季度亮眼表現，本期超過八成的QDII基金收益為正。業績排名靠前的QDII型基金為博時大中華人民幣、上投摩根新興市場和信誠金磚四國，收益率分別為3.17%、3.07%和2.77%。2017年以來，QDII基金平均收益率達1.58%，表現優於其他類型的基金。

圖3、各類型QDII基金收益率（%）數據來源：wind，上海證券基金評價研究中心（起止時間：2017年1月9日——1月12日）

分析師承諾

分析師高琛田慕慧

本人以勤勉盡責的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告依據公開的資訊來源，力求清晰、準確地反映分析師的研究觀點。此外，本人薪酬的任何部分過去不曾與、現在不與、未來也將不會與本報告中的具體推薦意見或觀點直接或間接相關。

公司業務資格說明

本公司具備證券投資諮詢業務資格，是具備協會會員資格的基金評價機構。

重要聲明

本報告中的資訊均來源於已公開的資料，我公司對這些資訊的準確性及完整性不作任何保證，不保證該資訊未經任何更新，也不保證本公司作出的任何建議不會發生任何變更。在任何情況下，報告中的資訊或所表達的意見並不構成所述證券買賣的出價或詢價。在任何情況下，我公司不就本報告中的任何內容對任何投資作出任何形式的擔保。我公司及其關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券並進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行或財務顧問服務。業績表現數據僅代表過去的表現，不保證未來結果。投資收益和本金將隨市場波動，當出售證券資產時可能發生損益。當前的表現可能會高於或低於那時引用的數據。

本報告版權歸上海證券有限責任公司所有。未獲得上海證券有限責任公司事先書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的發布、複製。如遵循原文本意地引用、刊發，需註明出處為「上海證券基金評價研究中心」。