民心品種：PP做空再下一城

國投安信期貨高級分析師牛卉PP1705合約在前期整理平台獲得支撐後略做整理，繼而再度下行收跌，今日收跌231點，結算價跌幅3.83%，位列各品種跌幅榜前列。三九嚴寒之際，市場做多熱情消退，轉勢下跌下探9000關口之後目前再下一城，跌穿前期整理平台上沿。一、油市橫盤整理，面臨不確定風險考驗。儘管OPEC與非OPEC的減產協議成功支撐了市場情緒，將油價自2016年初30美元/桶的水平之下抬升，然而美國產量的增長以及協議參與國能夠完成既定目標的可能性都是油市未來面臨的風險。EIA的數據顯示，截至12月23日當周原油庫存意外增加61.4萬桶，目前美國原油庫存總量達到了4.861億桶，接近於每年此時平均區間的上限。另外，自9月份以來，頁岩油生產商已累計增加了100口鑽井，為2014第三季度以來的最大季度增幅。無疑減產協議對於油價的支撐正面臨美國原油增產的嚴峻考驗。橫盤整理的油價對於聚丙烯市場缺乏引導作用。二、春節將至，庫存累積。目前已經進入2017年一月份，春節將至，下游工廠採購意願較低，雖然節前有一定的備貨需求，但從目前市場反映的情況來看，下游工廠普遍備貨意願不強，採購還是以滿足剛需為主。從庫存水平來看，近期這段時間以來庫存整體水平呈放大之勢，目前貿易商庫存呈現穩中有升態勢；港口庫存也是入庫量多於出庫量，庫存繼續累積。元旦過後石化庫存也有小幅積累，因此，市場短期供需矛盾有增大趨勢。三、基差短期延續走闊趨勢。前期隨著聚丙烯的反彈，基差快速收縮，期現基本呈現平水狀態，但根據2012年以後對於聚丙烯基差水平的統計規律來看，當基差收縮至平水狀態時往往引發做大基差的動力，在價格階段性見頂以後，市場存在慣性做空的動力，基差近期呈現放大之勢，但隨著期貨價格的快速下跌，基差也有了快速的放大，這將抑制短期做空動能釋放。因此後期還需要關注現貨價格是否進一步走弱。

短期來看，隨著基本面在四季度轉弱，元旦假期過後，市場整體庫存水平進一步累積，對於價格形成一定壓制。但市場需求總體平穩，上游原油價格橫盤整理，雖然難以提供做多動力，但仍對成本構成有力支撐，短期供需矛盾環比有所增加，價格慣性回落，但下方空間仍取決於基本面供需矛盾轉化更多的指引。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，並請自行承擔全部責任。