甲醇期貨高台跳水 短期市場面臨拐點？

自2015年12月份以來，甲醇期貨走出了一波凌厲的漲勢，可以說，2016年全年，甲醇一直處於上漲通道中，據統計，甲醇主力合約從2015年12月最低點1590元/噸最高上漲至3011元/噸，漲幅高達89%。

然而，2016年12月中旬以來，受年底資金緊張以及多頭獲利了結雙重利空因素影響，甲醇走出了一波下跌行情，截止12月30日收盤，甲醇1705合約收報2731元/噸，或跌4.38%。連漲一年後，甲醇期貨是否就此出現拐點？

成本難有支撐甲醇上漲失去靠山

目前，由於限產政策的限制，煤炭行業已經實現了去產能、去庫存，供應進一步緊缺的可能性較低。此外，考慮到煤炭的價格大幅上漲，已經對目前的供需狀況有了充分的反映。2017年政府將會鬆綁前期限產政策，因此煤炭的實際供應緊缺問題較2016年有所緩解，煤炭價格重心下移使成本對於甲醇的支撐減弱。

雖然國內的生產甲醇工藝主要以煤質為主，但是國外生產甲醇的工藝主要以天然氣制為主，因此國際能源價格的漲跌會影響國外甲醇的生產成本，國外甲醇通過進出口影響國內甲醇價格，因此國際能源價格對於國內甲醇還是會產生很強的間接影響。

行業人士據此認為，OPEC的凍產為全球原油再平衡的實現提供了可能，但是受制於美國頁岩油潛在的供應增加，實現再平衡的時間可能要晚於市場預期，因此對於2017年原油的走勢傾向於震盪上行，整體價格重心在50-60美元/桶之間，這對於國外甲醇的生產成本有一定的提振，但是提振的力度有限。

供給或有所下降

金聯創煤化工姚衡指出，國產方面，北方霧霾天氣影響下，山東、山西、河北等地甲醇開工將會隨著污染指數出現調整，今年冬季環保監察力度增強，預計上述地區有效開工會降低3-5成左右。西北及南方各省暫無影響。此外，冬季氣溫較低，國內裝置無檢修計劃，暫無新裝置投產計劃。整體來看，預計1月國產供給量出現小幅下滑。

進口方面，12月份進口受國際裝置恢復及印度船貨轉港因素影響，整體延續上漲趨勢，然因月底部分船貨報關延誤，部分貨物延遲至1月份報關，故12月份進口量或在70-73萬噸附近；而針對1月份進口量而言，一方面因2017年長約量未完全敲定，另一方面因中國傳統春節因素影響，故初步預計1月份中國甲醇進口量或維持68-73萬噸左右常量，實際以海關數據為準。

需求急劇放大甲醇市場或出現供應緊張

近幾年，甲醇傳統下游甲醛、二甲醚、醋酸等行業多處於不溫不火狀態，新興的甲醇制烯烴等應用領域得到極大擴張。實際上，2013年國內甲醇制烯烴產能僅有280萬噸規模，截至2016年年底，甲醇制烯烴規模已經超過1100萬噸。2017年一季度，華東港口的常州福德以及斯爾邦石化兩套MTO裝置累計110萬噸產能將進入實質性運行階段，屆時華東港口甲醇年需求量劇增300萬噸/年，年度需求增速在20%以上。在國內外新建甲醇產能未釋放前，明年一季度甲醇市場供應會相對緊張。

1月份國內甲醇市場將呈現先跌後漲態勢

姚衡表示，12月份國內甲醇市場整體呈現上漲態勢，而月底多地重心回落，且內地-港口套利窗口開啟，一定程度上限制了港口的漲幅，雖有港口兩套新建烯烴裝置投產，然在負荷未明顯提升前，或對市場難有較大需求支撐。同時，1月底為春節放假，國內傳統下游將在1月初陸續停產放假，故整體而言，1月份業者心態多表現謹慎。

從期貨方面來看，春節節前投機者勢必平倉或輕倉過節，成交量、持倉量都會出現明顯降低。從走勢上來看，連雲港(601008,股吧)、常州新建甲醇制烯烴裝置開工情況有待關注，若採購形成只需行，將在一定程度上對MA1705有利好支撐。商家可適當在該合約布局長線多單。

整體來看，初步預計17年1月份國內甲醇市場將呈現先跌後漲的態勢。烯烴採購、運輸、節日因素等將是影響當月走勢的主要因素。