短期波動率將走弱

周三，上證50ETF現貨早盤振蕩上攻，午後創下全天高點後小幅回落，截至收盤，現貨小幅上漲0.75%至2.298點。基本面近期開始由偏空轉向偏多，給予現貨一定的支撐。技術上也有超跌反彈的需求，短期現貨或繼續小幅反彈。期權波動率大幅分化的局面有所改善，主力認購合約波動率小幅上行，而主力認沽波動率繼前一日大漲後重新回落。綜合來看，主力認購期權合約多數上漲，而主力認沽期權則全部大幅下跌。

在現貨振幅不大的情況下，期權成交小幅減少，周三合計成交556750手，其中認購期權成交340186手，大大多於認沽期權成交的216564手，日內成交PCR為0.6366，出現大幅回落，顯示出當前市場情緒有一定的回暖。短期基本面轉好後，現貨繼續反彈的概率較大。期權持倉變化不大。結合成交情況來看，當前多數投資者情緒仍顯謹慎，前期看空投資者大幅離場後並未重新進場，顯示後市現貨仍有望繼續小幅反彈。

從主力合約成交來看變化不大，仍然是行權價格2.3的期權合約成交最多，顯示出現貨在此點位附近的壓力較大。短期若能突破壓力位，則會形成一定的支撐，反彈也會更加強勁。

實際波動率高位偏強振蕩，短期繼續大幅上行的概率不大，中長期來看回落的概率較大。期權隱含波動率之前分化現象如期回歸，當前波動率仍在高位，後市仍持謹慎偏空態度。

綜上所述，在短期基本面轉強以及技術上超跌反彈需求仍存下，現貨繼續反彈的概率較大。期權波動率分化現象有所改善，當前仍然在高位的情況下後市繼續謹慎偏空。操作上，前期的看空價格策略繼續止盈離場，短期可輕倉嘗試看多價格的策略。（作者單位：魯證期貨）

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