本輪下跌元兇曝光 後市或向縱深發展

趨勢一旦形成，短期便難以扭轉。從3300點見頂以來滬指近半個月的表現再次印證了這一走勢規律，周五主板一度跌破3100點，而後又止跌回升。本輪下跌行情難道只是趨勢的力量在起作用？顯然，這背後還要更大的元兇。

資金是推動行情的最主要動力。當下無論是擔憂通脹，還是擔心貶值，歸根結底還是憂慮流動性收緊，也就是市場缺錢。近期「股債雙殺」這一熱詞被被頻繁提及，其實無論債市還是股市，其強弱表現都和流動性密不可分，而美元步入加息道背景之下，市場被動去槓桿流動性收緊是這輪股匯雙殺下跌行情的最大元兇。所以不論是險資舉牌受到規範，還是將銀行表外理財納入廣義信貸範圍，這背後透露出管理層將主動通過去槓桿來釋放金融領域風險的決心和行動。

雖然債市最近風聲鶴唳，股市也差不多是同病相憐，但細看會發現，隨著指數的探底回升，兩市不僅殺跌股數量相比昨日大幅銳減，盤面上亮眼題材和個股更是持續走出逆勢行情：如繼三江購物(601116,股吧)之後，南京港(002040,股吧)扛起了市場炒作併購重組股的大旗，暴力三連板對市場信心有不小的提振；再如復牌後再度漲停的股權轉讓新龍頭潯興股份(002098,股吧)同樣創下了6連板的神話；與此同時，恰逢窗口期的st摘帽炒作也一直在如火如荼的進行，在資產重組預期強烈的st中企、st黑豹這兩大龍頭持續一字板的帶動下，st興化、st星湖等摘帽預期強烈的st股不僅率先大盤止跌企穩，近日更是持續逆勢走強。由此可見，無量殺跌後，隨著空頭逐漸式微，併購重組股、股權轉讓、st摘帽股這三類題材不僅率先止跌企穩，更有可能迎來一輪局部賺錢效應亮眼的強勢反彈行情。

雖然早盤滬指止跌回升，但技術上指數趨勢走壞破位下行已是不爭的事實，而政策面上和資金面上，在管理層主動去槓桿和年底資金面緊張的疊加作用下，市場短期存量博弈的局面難改。沒有量能的推動短期是難以實現反轉的可能的，那麼通過以時間換空間通來震盪築底，調整行情向縱深發展的可能性將進一步加大，強勢股強者恆強和弱勢股大面積破位下行的結構性分化現象將持續並存。