海通姜超：美加息落地 新興經濟風險因素增加

北京時間15日淩晨，美聯儲決定將聯邦基金利率提高至0.5%-0.75%。對此，海通證券姜超宏觀債券研究團隊點評稱，本次加息決定已被市場充分預期。但加息“靴子”如期落地後，五大問題至關重要：

第一，加息路徑怎?走?美聯儲預計2017年加息3次，市場預計2017年美聯儲加息2次。從期貨市場的數據來看，市場預期美聯儲2017年加息兩次，預期6月加息概率高達80%，或是一個可能的再度加息時點。

第二，美國經濟怎?樣?姜超團隊表示，美國當前的經濟複蘇能持續多久是存在不确定性的。而過去幾年美國1季度經濟增速習慣性低迷，所以不排除2017年上半年經濟突然轉差的可能。

第三，大類資?如何配?姜超團隊表示，匯率：根據以往經驗，加息落地後美元走弱概率增大，但也要警惕歐元不“?氣”。債市：當前再通脹預期很高，若現實不達預期，市場或轉向。股市：短期因流動性緊縮，估值會承壓，長期決定于基本面。大宗：黃金壓力稍緩，原油受益于減?。

第四，新興經濟怎?辦?姜超團隊指出，新興經濟風險因素將增加，一定要謹慎應對。方面，各主要新興經濟體匯率都緊盯美元，美國加息會增大新興經濟體的匯率貶值壓力;另一方面，美國是全球“水龍頭”，加息後資本勢必會從新興經濟回流。此外，當前全球貿易保護主義再度?頭，對依賴出口的新興經濟體更是雪上加霜。

第五，對于中國經濟，姜超團隊表示，人民?貶值壓力短期?可能會有所緩解。但匯率最終還是決定于經濟基本面，雖然國?經濟短期穩定，但下行壓力依然未消，資?價格仍處于高位，如果2017年下半年美國加息預期再起，貶值壓力仍會卷土重來。要從根本上解決這一問題必須嚴控資?泡沫繼續膨脹，通過大力推進經濟改革提高增長效率。

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