PPI超預期上行將致CPI跳升 降息或已無望

和訊網消息12月09日，國家統計局公布2016年11月物價數據。11月CPI同比2.3%，前值2.1%；而相比CPI的波瀾不驚，PPI大幅飆升至3.3%，前值1.2%。

華創宏觀分析師牛播坤表示，原材料和加工工業已接力採掘工業成為PPI環比漲幅擴大的主力，生活資料類價格也實現二季度以來的首次正增長，表明大宗價格的快速上漲已在工業內部向下傳導。

雖然上述分析師預計12月CPI和前值持平，但料PPI破4%幾成定局。

而基於總需求未見實質好轉、居民收入增速已低於GDP增速和2015年貨幣寬鬆的通脹效應已在2016年體現、後續貨幣將繼續保持中性，華創宏觀認為CPI中樞難以上行，但不排除在某個時間PPI向CPI快速傳導，導致CPI跳升。

天風證券固收團隊分析師高志剛、孫彬彬也對此表示，PPI數據明顯超預期，各類工業品價格出現普漲，煤炭、鋼鐵和有色價格上漲是最重要的推動利率，需要關注PPI漲幅快速擴大對貨幣政策的邊際影響；需要警惕通脹預期的演變，結合當前的貨幣環境，利率下行阻力較大，控制倉位，適度謹慎。