2014年汽車行業回歸理性增速 車企冷暖不均

中債資信汽車行業研究團隊 李樹磊  吳翠  何佳易

2014年汽車行業增速有所回落但仍保持在較好水平，其中乘用車行業與宏觀經濟相背離而仍然保持了10%左右的良好增速，商用車行業由於其生產資料屬性而陷入低迷狀態；行業內企業冷暖不均，表現在合資集團和自主品牌的鮮明對比，經營風險和財務風險均主要集中於自主品牌車企，其未來表現值得關注。

需求整體表現：市場持續擴容，全球最大汽車市場地位穩固

2014年中國汽車行業銷量達到2349.19萬輛，但增速已由2013年的13.87%回落至6.86%

中國汽車市場仍然維持全球最具吸引力市場的地位，銷量整體規模及增速均領先

細分市場表現差異大

乘用車與商用車市場分化加劇，銷量分別同比增長9.88%和下降6.51% 

乘用車市場中，a00級與a0級轎車市場持續萎縮，suv及mpv實現大幅擴張

乘用車市場中，按國別來看，自主及日系衰落，德系表現強勢

商用車市場中，除輕客一枝獨秀外，其余市場全面低迷

供給表現：行業產能壓力不大，合資與自主冰火兩重天

2014年末國內汽車產能達到2586.56萬輛，產能利用率為76.34%，其中合資品牌和自主品牌分別為98.36%和49.48%，差異顯著

國內汽車行業產能具體分布情況

[NT:PAGE=$] 競爭層面：市場集中度提升，細分行業競爭格局相對穩定

車企銷量表現：冷暖不均

合資集團銷量增速顯著優於自主品牌企業，分別為2.90%和14.30%

國內車企銷量全景：強者愈強，弱者愈弱

單位：萬輛

單位：萬輛

資料來源：中債資信汽車行業數據庫