道達投資手記:都在喊“牛市來了” 這才是最大的問題

昨天，大盤跳空高開，隨後滬指創出本輪行情階段新高 3288.34 點，實現了本周行情的開門紅。一時間，市場各方幾乎一致看多，各大名家也是集體喊出了 “牛市”。確實，目前市場多頭相對於空頭佔盡優勢。但是，當大家都認為牛市來了時，難道就真沒有一點隱憂嗎？

引領大盤昨天繼續上攻的，顯然還是 “中字頭” 板塊。近期一直提到的中國建築，昨日又放量漲停，中國交建、鐵建、中材國際、中國中鐵等個股漲幅也都超過 5%。相比之下，小盤股依然表現疲軟，創業板指數還逆勢出現下跌。

儘管 “二八分化” 依然存在，但就上證指數而言，前期走出週線“七連陽”，昨日又跳空高開再創新高，難怪機構、分析師都認為，牛市來了，或者市場正在趕往牛市的路上。

比如，上週五方正證券任澤平就認為，由於經濟 “L 型” 軟著陸、輕型滯漲、政策去槓桿防風險，長達 3 年的債券牛市可能已經結束，利率的拐點可能已經出現。房地產小周期結束，商品市場的 “週期牛” 和股票市場的 “業績牛” 將持續。

同樣，今年新財富排名第一的策略分析師海通證券荀玉根也發布研究報告稱，A 股市場正在從震盪市走向牛市（今天晚上，達哥將在 “道達號小喇叭” 中分享這篇報告）。荀玉根認為，2016 年投資主線是周期反轉、價值重估，而 2017 年則將切換為改革發力、成長回歸。明年大類資產配置將轉向股票，上市公司業績將逐步改善，改革和轉型加速提高風險偏好，市場將從震盪市變為牛市。

而在上週五舉行的 “2016 中國基金業高峰論壇” 中，參會的不少私募基金經理，也都對明年行情一致看好。

其實，對於這些分析師觀點，其論據都是非常充分，邏輯嚴密，並沒有什麼漏洞，也找不到太多理由反駁。而就達哥個人而言，其實也是相對看好後市的。但是有一點必須指出，那就是當這種超強的 “一致性” 預期出現時，那麼對於行情，就總覺得有什麼地方沒有對。

當然，預期的完全 “一致性” 到底好不好？其實也是沒有定論的。但是，股市的一個真理就是，真正能夠看清後市的，一般都是少數人，似乎還很少出現過大家集體看對市場走勢的時候。

所以，這一次，大家又集體喊出牛市，或許最終的結果可能是正確的。但要真正實現牛市，期間的過程是非常複雜的，震盪也會比較劇烈，操作上也不是那麼容易把握的。這一點大家要有好的心態，注意把握節奏，這頭 “牛” 也許並不溫和。

再來說說近期的市場，截至上週，滬指收出七連陽，昨日又創出反彈新高，不少朋友會問，大盤持續反彈的終極目標是什麼？週線 “七連陽”，確實已經是一個很牛的紀錄了，統計顯示，2010 年以來，滬指周線連續收陽的情況出現過 4 次，分別是 2012 年 1 月的 “七連陽” 、2013 年 7 月的 “八連陽”、2014 年 11 月底的 “九連陽”、2015 年 3 月的 “七連陽”。

需要注意的是，2014 年 11 月底，雖然滬指出現了周線 “九連陽”，但其實指數的高點已經在第七根周陽線時已經創出了。而 2013 年雖然也出現了周線 8 連陽，但第八週之後，大盤也顯著調整。所以，如果從歷史走勢來判斷，大盤在周線“七連陽” 之後，要么反彈告一段落，要么高點已經出現，或者說反彈行情已經進入尾聲。

但還是那句話，歷史不會簡單重複，歷史紀錄也總是被打破的，所以我們不能用歷史走勢來簡單判斷後市，只能作為一個參考而已。

最後說一下，就昨天的盤面而言，有一個現象值得大家高度警惕。昨日，万科 A、上汽集團和伊利股份，三隻機構重倉股，都在最後半小時出現了明顯的放量跳水。這種走勢同時出現在多只個股上，多半是某機構在突然拋售股票了。

所以，基於昨天這些市場現象，我認為即便大家都看好後市，但始終還是在頭腦中要有一根警惕的弦。未來如果出現一些新的變化，那麼大家該轉向的時候，還是要迅速轉向。

滬深 300 指數倉位參考

昨日倉位：五成

明日倉位計劃：五成（不變）

特別說明：

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。

二、本倉位跟踪標的為滬深 300 指數，以實現對指數量化跟踪，避免持倉個股差異影響效果。（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。